“上市改變命運(yùn)，投資贏得未來(lái)”，盡管這句話已不再那么準(zhǔn)確，但仍然阻擋不了汽車經(jīng)銷商殺入資本市場(chǎng)的熱情。

12月9日，收盤(pán)價(jià)5.62元，高于同屬A股的汽車經(jīng)銷商同行廣匯汽車的2.61元、龐大集團(tuán)的1.68元，市值達(dá)到10.05億元，比一年前接近翻番……名不見(jiàn)經(jīng)傳的湖南德眾汽車銷售服務(wù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“德眾汽車”)，也是首批登陸北京證券交易所(簡(jiǎn)稱“北交所”)的惟一汽車經(jīng)銷商。

“在北交所上市，對(duì)德眾汽車是一次跨越，也是對(duì)奮斗者最好的褒獎(jiǎng)。”德眾汽車副總裁王衛(wèi)林得知獲批消息后感概萬(wàn)千，并表示，資金往往是中小汽車經(jīng)銷商在發(fā)展路上面臨的最大難題，即便有再好的項(xiàng)目，沒(méi)有資金也是異想天開(kāi)。上市有助于通過(guò)定向增發(fā)、增資擴(kuò)股等方式解決項(xiàng)目資金問(wèn)題，讓理想可以照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，讓企業(yè)發(fā)展邁入快車道。

北交所的“小而美”

一個(gè)月前的11月15日，北交所開(kāi)市首日，德眾汽車上漲5.21%，收?qǐng)?bào)7.88元，達(dá)到近年來(lái)少有的峰值。近一個(gè)月來(lái)，盡管整個(gè)汽車板塊都在隨大盤(pán)進(jìn)入調(diào)整，但與龐大集團(tuán)等處于歷史低位的同行相比，德眾汽車雖有起伏，但一直處于近4年來(lái)的高位運(yùn)行。

德眾汽車作為首批登陸北交所的惟一汽車經(jīng)銷商，究竟有何過(guò)人之處?招商證券分析師楊永年向《中國(guó)汽車報(bào)》記者分析，德眾汽車在國(guó)內(nèi)汽車經(jīng)銷商行業(yè)中雖然規(guī)模不大，卻獨(dú)具特色，一是與一些大型汽車經(jīng)銷商面向一線城市的“眼光向上”有所不同，德眾汽車在布局經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)時(shí)更多采取的是“眼光向下”的原則，集中于五六線城市，立足湖南，輻射貴州和四川，旗下26家4S店主要分布在懷化、銅仁等10座城市。一線城市與五六線城市是構(gòu)成國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)的兩極，如果沒(méi)有特殊的外部環(huán)境影響，隨著城鎮(zhèn)化發(fā)展與建設(shè)的不斷加快，五六線城市汽車消費(fèi)的剛性需求會(huì)進(jìn)一步增加。二是做精主業(yè)，德眾汽車擁有寶馬、別克、雪佛蘭等11個(gè)汽車品牌的經(jīng)銷授權(quán)，其中以合資品牌為主，豪華品牌僅占三成，與五六線城市的汽車消費(fèi)需求基本相符，也預(yù)留了未來(lái)消費(fèi)升級(jí)的空間。三是拓展新業(yè)務(wù)。近兩年，德眾汽車在主業(yè)之外還向著軟件開(kāi)發(fā)和服務(wù)、二手車交易板塊進(jìn)軍，控股子公司包括思車網(wǎng)、懷化德遠(yuǎn)二手車交易市場(chǎng)等。思車網(wǎng)近日正準(zhǔn)備以475萬(wàn)元的價(jià)格，收購(gòu)懷化寶匯報(bào)廢汽車回收拆解公司(以下簡(jiǎn)稱“懷化寶匯”)剩余股權(quán)。四是積極布局新能源汽車市場(chǎng)。僅今年以來(lái)，德眾汽車就先后開(kāi)設(shè)了小鵬、歐拉和賽力斯等新能源汽車品牌網(wǎng)點(diǎn)。

“德眾汽車的業(yè)務(wù)開(kāi)展情況與北交所看重的上市中小企業(yè)‘專精特新’內(nèi)涵高度一致，所以首批登陸北交所并不意外。”上海高級(jí)金融學(xué)院副研究員崔嘉實(shí)向《中國(guó)汽車報(bào)》記者分析稱，值得注意的是，德眾汽車通過(guò)懷化寶匯布局報(bào)廢汽車拆解，走循環(huán)經(jīng)濟(jì)之路是一大亮點(diǎn)。報(bào)廢汽車拆解回收價(jià)值不菲，2018年我國(guó)報(bào)廢機(jī)動(dòng)車回收價(jià)值就高達(dá)119.5億元。但由于正規(guī)回收渠道不夠健全，2019年我國(guó)汽車回收數(shù)量?jī)H有約195.1萬(wàn)輛，回收率僅為0.75%，由此，很多報(bào)廢車輛從“地下”渠道經(jīng)過(guò)非法改造后在四五線城市及農(nóng)村市場(chǎng)銷售，或是非法拆解五大總成等零部件，并私自翻新銷售，很容易形成環(huán)境污染和交通安全隱患。按照我國(guó)2019年6月1日起施行的《報(bào)廢機(jī)動(dòng)車回收管理辦法》，建設(shè)正規(guī)的報(bào)廢機(jī)動(dòng)車回收渠道，正是德眾汽車布局的新領(lǐng)域，有助于其獲得資本和市場(chǎng)的雙重收益。

德眾汽車公告顯示，德眾投資1.5億元建設(shè)的一期年拆解能力達(dá)1萬(wàn)輛的報(bào)廢汽車拆解工廠，已于今年上半年完成建設(shè)，目前已進(jìn)入設(shè)備調(diào)試階段。“現(xiàn)在報(bào)廢汽車回收拆解企業(yè)全國(guó)僅有600多家，與現(xiàn)實(shí)要求和國(guó)外差距都很大，而德眾汽車可以憑借優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，先進(jìn)的管理理念，通過(guò)‘互聯(lián)網(wǎng)+’模式迅速整合行業(yè)資源，為行業(yè)建標(biāo)準(zhǔn)、創(chuàng)模式，并將其作為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。”德眾汽車董事長(zhǎng)段坤良在談到未來(lái)規(guī)劃時(shí)雄心勃勃。

發(fā)展歷程耐人尋味

德眾汽車成立于1995年，“21歲”時(shí)上市。“德眾汽車2016年掛牌新三板，2018年進(jìn)入新三板的創(chuàng)新層，2020年進(jìn)入新三板的精選層，再到搭上北交所的‘頭班車’，一路風(fēng)雨兼程，靠的是堅(jiān)韌不拔、永不言棄的精神。”正如王衛(wèi)林所言，在北交所首批上市為德眾汽車帶來(lái)利好。

“在湘、貴、川區(qū)域的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)布局上，德眾汽車此前雖然沒(méi)有引起太多關(guān)注，但其發(fā)展速度與質(zhì)量卻不容小覷。”東方證券分析師覃筱鵬在接受《中國(guó)汽車報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，德眾汽車2021年的4S店數(shù)量相比2019年增加了8家，這說(shuō)明公司在深化渠道布局，增加渠道下沉和網(wǎng)絡(luò)觸達(dá)。在2020年新增的5家4S店中，包括將湘西寶馬城鎮(zhèn)快修店升級(jí)為4S店;2021年新增3家4S店，延伸了在貴州、湖南、四川地區(qū)的戰(zhàn)略布局。至今下半年，德眾汽車著力布局新能源汽車市場(chǎng)，經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)一步拓展。

“從德眾汽車財(cái)報(bào)可見(jiàn)，近年來(lái)其營(yíng)收總體持續(xù)增長(zhǎng)，但由于受到行業(yè)共同的影響和項(xiàng)目投資等原因，個(gè)別時(shí)間段的數(shù)據(jù)有小幅波動(dòng)也屬正常。”華泰證券分析師梁慧達(dá)向《中國(guó)汽車報(bào)》記者分析指出，一是今年上半年，德眾汽車營(yíng)收達(dá)13.6億元，同比增長(zhǎng)67.2%，其中整車銷售營(yíng)收超過(guò)10億元，同比增長(zhǎng)71.2%。今年前三季度，德眾汽車的營(yíng)收已超20億元，同比增長(zhǎng)48.17%。二是在新車銷售方面，德眾汽車新車銷售的毛利率為2.5%，與國(guó)內(nèi)大部分經(jīng)銷商集團(tuán)基本一致。三是其子公司新業(yè)務(wù)營(yíng)收能力提升，旗下的思車網(wǎng)2021年上半年?duì)I收約為2506萬(wàn)元，凈利潤(rùn)約為1007萬(wàn)元，凈利率達(dá)40%以上，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)4S店業(yè)務(wù)。“由此可見(jiàn)，德眾汽車的收入水平與盈利能力與國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商集團(tuán)頭部企業(yè)還有較大差距，但由于其新車銷售毛利率較為穩(wěn)定，而且布局了思車網(wǎng)、報(bào)廢汽車拆解等新業(yè)務(wù)，因此比一些主營(yíng)合資汽車品牌的同行更具發(fā)展?jié)摿?，營(yíng)收與利潤(rùn)或?qū)⒃谖磥?lái)幾個(gè)季度出現(xiàn)升勢(shì)。”梁慧達(dá)認(rèn)為，這與德眾汽車在北交所市值中游的位置遙相呼應(yīng)。

如何保持快速成長(zhǎng)

“從國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商上市公司整體來(lái)看，德眾汽車雖然體量不大，但目前已躍升湘西地區(qū)的流通行業(yè)龍頭，其擁有獨(dú)具特色的布局和頗具潛力的發(fā)展后勁，在北交所的舞臺(tái)上更容易獲得資本的青睞。”楊永年認(rèn)為。

德眾汽車的戰(zhàn)略目標(biāo)為秉承“創(chuàng)造愉悅車生活，優(yōu)質(zhì)服務(wù)一百年”的企業(yè)使命，打造全國(guó)汽車經(jīng)銷商服務(wù)標(biāo)桿。“我們將借登陸北交所之機(jī)，乘勢(shì)而上，聚焦主業(yè)，把服務(wù)做得更貼心，業(yè)務(wù)做得更專業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈做得更完整，以更好的業(yè)績(jī)回報(bào)投資者。”段坤良表示。

“近年來(lái)，由于汽車行業(yè)總體正從增量市場(chǎng)轉(zhuǎn)為存量市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，新車銷售利潤(rùn)下滑、集客成本較高等是國(guó)內(nèi)汽車經(jīng)銷商集團(tuán)普遍面臨的行業(yè)共性問(wèn)題。”覃筱鵬表示，國(guó)內(nèi)汽車經(jīng)銷商市場(chǎng)上，豪華車市場(chǎng)增速高于行業(yè)整體水平，而合資及自主品牌的盈利經(jīng)銷商占比僅在20%左右，進(jìn)一步優(yōu)化渠道網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，增加豪華品牌占比，是汽車經(jīng)銷商集團(tuán)當(dāng)前所面臨的迫切需求。與此同時(shí)，大力拓展增值服務(wù)業(yè)務(wù)和二手車業(yè)務(wù)，也有助于提高盈利水平。而這些，德眾汽車都已經(jīng)開(kāi)始布局。

除了充足的資金，客戶是經(jīng)銷商的命脈及快速成長(zhǎng)的依托，而德眾汽車在這方面有獨(dú)到之處。“德眾汽車完成汽車品牌價(jià)值延續(xù)的方式，就是以誠(chéng)信、貼心的客戶服務(wù)來(lái)不斷提升客戶在看車、選車和試駕中的體驗(yàn)。因此，德眾汽車自身的品牌和口碑也在這個(gè)過(guò)程中不斷得到積累。”在段坤良看來(lái)，客戶在完成購(gòu)買后，德眾汽車還會(huì)主動(dòng)跟進(jìn)客戶的汽車使用情況，在出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)及時(shí)拿出解決方案……很多客戶因此成為了德眾汽車的朋友，還會(huì)源源不斷為其帶來(lái)新客戶。

“如果德眾汽車融資效果較為理想，并持續(xù)有良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)，肯定會(huì)吸引更多汽車流通行業(yè)的中小企業(yè)來(lái)北交所上市。”中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)郎學(xué)紅在接受《中國(guó)汽車報(bào)》記者采訪時(shí)表示，上市是很多經(jīng)銷商企業(yè)的夢(mèng)想，股市上是否有良好的樣板，會(huì)在很大程度上影響后續(xù)上市企業(yè)的信心。(趙建國(guó))