對(duì)蔚來(lái)而言，除非一直都是資本市場(chǎng)的弄潮兒，否則很容易打翻第一塊骨牌。

【資料圖】

今年，蔚來(lái)一口氣推出三款新車型——ET7、ET5和ES7。同時(shí)，蔚來(lái)第二品牌阿爾卑斯、第三品牌螢火蟲(chóng)的消息也被爆出。

產(chǎn)品是代表蔚來(lái)的一把利器，沒(méi)有什么比把這把刀磨光磨快能更讓資本市場(chǎng)興奮得了。

而隨著在新交所的上市，蔚來(lái)成為全球首家同時(shí)在紐約、香港、新加坡三地上市的車企。動(dòng)作幅度之大、頻次之高，顯示出蔚來(lái)對(duì)于資本市場(chǎng)的依賴。

蔚來(lái)的先天基因，注定了蔚來(lái)需要燒更多的錢，需要更多的時(shí)間才能步入良性循環(huán)。

內(nèi)憂對(duì)賭

兩年前，蔚來(lái)在獲得合肥政府支持的70億元投資的同時(shí)，也簽下對(duì)賭協(xié)議。對(duì)賭協(xié)議的壓力，意味著2024年對(duì)蔚來(lái)極其關(guān)鍵。

對(duì)賭協(xié)議的核心內(nèi)容是，蔚來(lái)2024年?duì)I收要達(dá)到1200億元，并且最晚于2024年，蔚來(lái)必須完成科創(chuàng)板上市。若屆時(shí)無(wú)法達(dá)成，蔚來(lái)將要以8.5%的年利率回購(gòu)股份。

不出意外的話，蔚來(lái)2022年?duì)I收應(yīng)該可以達(dá)到400億，這意味著到2024年，蔚來(lái)的營(yíng)收需要翻三倍，這勢(shì)必需要恐怖的復(fù)合增長(zhǎng)率作為支撐。

即便是蔚來(lái)第二品牌、第三品牌能夠順利落地，這兩個(gè)新品牌加起來(lái)能不能在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)30萬(wàn)輛還是一個(gè)巨大無(wú)比的問(wèn)號(hào)。

就算蔚來(lái)兩年后實(shí)現(xiàn)了40萬(wàn)輛每年的銷量，三個(gè)高低不一的品牌單車維持在30萬(wàn)的銷售均價(jià)看起來(lái)也是一個(gè)不可能完成的任務(wù)。

更何況科創(chuàng)板對(duì)企業(yè)的科技屬性和凈利潤(rùn)都有嚴(yán)苛的要求，蔚來(lái)這個(gè)對(duì)賭協(xié)議確實(shí)壓力山大。

財(cái)報(bào)顯示，2022年一季度，蔚來(lái)凈虧損17.8億元，同比擴(kuò)大295.3%，為造車新勢(shì)力三家中虧損同比最大的一家。

早在2020年初，李斌曾表示：不算人力成本、移動(dòng)服務(wù)車的投入，單“服務(wù)無(wú)憂”項(xiàng)目蔚來(lái)每年在每位車主身上要虧損4000多元。

敲黑板，這不是一錘子買賣，而是“每年每位”的虧損量級(jí)。

但蔚來(lái)也有自己的一定之規(guī)，截至今年2月末，蔚來(lái)?yè)碛鞋F(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金及短期投資合計(jì)526.5億元。

一邊在持續(xù)虧損，一邊還有余糧?？此泼艿谋澈?，是蔚來(lái)的資本魔法。

數(shù)據(jù)顯示，2019年到2021年，蔚來(lái)通過(guò)增發(fā)ADS、發(fā)行可轉(zhuǎn)債和引入股權(quán)投資等方式累計(jì)融資達(dá)700億元。

即便是再不懂經(jīng)營(yíng)的人也能看明白，蔚來(lái)一直都在靠資本市場(chǎng)融資續(xù)命。

外困美股

生而全球，是創(chuàng)始人李斌為蔚來(lái)植入的先天基因。

從EP9揚(yáng)名紐北賽道開(kāi)始，蔚來(lái)的全球化模式就已經(jīng)開(kāi)啟。2014年，即蔚來(lái)成立次年，中美兩地旋即完成自動(dòng)駕駛研發(fā)團(tuán)隊(duì)的部署。

迄今，蔚來(lái)在除北京、上海、南京之外，還建立了三大海外研發(fā)中心：美國(guó)圣何塞的自動(dòng)駕駛研發(fā)中心、英國(guó)牛津的全球性能與前瞻概念研發(fā)中心、德國(guó)慕尼黑的全球設(shè)計(jì)中心。

單單建立研發(fā)中心，并非蔚來(lái)的終極目標(biāo)。蔚來(lái)是要把產(chǎn)品輸送到全球的，并有意復(fù)刻國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的營(yíng)銷模式。

在2021年12月舉辦的NIO DAY上，蔚來(lái)公布了全球化戰(zhàn)略，到2025年，將為全球超過(guò)25個(gè)國(guó)家和地區(qū)的用戶提供服務(wù)。

箭在弦上不得不發(fā)，蔚來(lái)海外市場(chǎng)的攤子已然鋪開(kāi)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)從研發(fā)高投入，到服務(wù)高投入，從自身品控需要深入強(qiáng)化，到友商已非吳下阿蒙，無(wú)一不在牽扯著蔚來(lái)的神經(jīng)。

別無(wú)他路，蔚來(lái)只有緊緊擁抱資本市場(chǎng)，來(lái)不得半點(diǎn)閃失。

但近一年來(lái)，蔚來(lái)在美股都呈現(xiàn)出下降的態(tài)勢(shì)，年初至今，蔚來(lái)跌幅一度超過(guò)50%。同時(shí)，蔚來(lái)已經(jīng)被美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC) 列入“預(yù)摘牌名單”。

6月，蔚來(lái)美股遭遇灰熊做空。

市場(chǎng)反應(yīng)劇烈：新交所一度被迫申請(qǐng)停牌，港股收盤(pán)價(jià)跌幅11.36%，美股收盤(pán)價(jià)跌幅超7%。

蔚來(lái)的反應(yīng)非常迅速，當(dāng)即以書(shū)面報(bào)告宣稱，灰熊的做空?qǐng)?bào)告毫無(wú)價(jià)值，包含大量錯(cuò)誤、未經(jīng)證實(shí)的猜測(cè)以及與本公司有關(guān)的誤導(dǎo)性結(jié)論和解釋。

隨之，成立獨(dú)立委員會(huì)，旨在監(jiān)督就賣空?qǐng)?bào)告中相關(guān)指控開(kāi)展的獨(dú)立調(diào)查工作。

蔚來(lái)在新交所上市，既是一次盛大的資本營(yíng)銷，也是蔚來(lái)為美股可能存在的風(fēng)險(xiǎn)加上一道保險(xiǎn)。

只是，新加坡股市也好，港股也好，甚至是以后的科創(chuàng)板也罷，這些市場(chǎng)的交易體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上美國(guó)股市，一旦中概股真的被美股暴擊，那么沒(méi)有任何一個(gè)市場(chǎng)會(huì)給蔚來(lái)的未來(lái)上上保險(xiǎn)。