4月21日，寧德時代披露2021年年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1303.56億元，同比增長159.06%；凈利潤159.31億元，同比增長185.34%。

2021 年寧德時代動力電池系統(tǒng)毛利率為 22%，同比下滑 4.56 個百分點。與之相對的是，鋰電池材料毛利率為 25.12%

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)鋰離子電池銷量133.41GWh，同比增長184.82%，其中動力電池系統(tǒng)銷量116.71GWh，同比增長162.56%。

這是寧德時代營業(yè)收入首次突破千億元。同時，寧德時代此前預(yù)測2021年公司盈利約為140億~165億元，實際盈利情況接近預(yù)測上限。此外多家機(jī)構(gòu)曾對寧德時代去年盈利預(yù)測的均值為112.3億元，這也意味著寧德時代的業(yè)績超過市場預(yù)期。

受消息影響，4月22日寧德時代股價報收415.34.5元，上漲1.52%，總市值為9681億元。

01毛利率連年下滑，特斯拉成最大甲方

雖然業(yè)績實現(xiàn)了超預(yù)期增長，但受原材料漲價等因素影響，寧德時代毛利率卻連年下滑，這已經(jīng)是自2017年以來，寧德時代連續(xù)第5年毛利率下滑。

2021年，寧德時代銷售毛利率為26.28%，同比下降1.48個百分點。相比2016年43.7%的毛利率巔峰，目前毛利率幾乎達(dá)到了腰斬的程度。其中，動力電池系統(tǒng)毛利率為22%，同比下滑4.56個百分點，儲能系統(tǒng)毛利率為28.52%，同比下滑7.51個百分點。

盡管寧德時代表示已建立及時追蹤重要原材料市場供求和價格變動的信息系統(tǒng)，通過提前采購等措施保障原材料供應(yīng)及控制采購成本，但是當(dāng)前動力電池原材料價格上漲已然是全球市場難以遏制的態(tài)勢，尤其是在目前動蕩不安的國際局勢下，可以預(yù)見，往后寧德時代毛利率仍將進(jìn)一步受到擠壓。

值得關(guān)注的是，年報數(shù)據(jù)顯示，特斯拉首次成為了寧德時代的第一大客戶。該公司前五名客戶合計銷售金額為408億元，合計銷售金額占年度銷售總額的31.32%。其中，第一大客戶銷售額為130.39億元，占年度銷售總額的10%。

此外，于2021年6月簽訂的供貨框架協(xié)議約定，寧德時代將在2022年至2025年期間向特斯拉供應(yīng)產(chǎn)品。這意味著，最起碼未來四年內(nèi)，特斯拉的市場表現(xiàn)仍將密切影響者寧德時代的業(yè)績。

目前，寧德時代位于德國圖林根州的首個海外工廠正式獲得電芯生產(chǎn)許可；在距離特斯拉上海超級工廠3公里的地方，寧德時代規(guī)也已經(jīng)劃了其上海臨港生產(chǎn)基地；今年3月下旬，還有消息指出，寧德時代正考慮斥資50億美元（約合人民幣318億元）在北美建設(shè)一座電池工廠，為包括特斯拉在內(nèi)的客戶供貨。

02股價跌破萬億，券商仍舊認(rèn)可

盡管整體業(yè)績向好，但是在二級市場上，寧德時代股價自去年12月高點以來已累計回調(diào)近40%，并于4月20日跌破萬億市值。在年報公布前的這幾天，業(yè)內(nèi)關(guān)于寧德時代的消極消息更是接連不斷。

3月以來，受疫情影響，寧德時代上海臨港的工廠也受到了一定影響，所幸已于4月18日恢復(fù)生產(chǎn)。此外本月中旬，受福建寧德疫情反復(fù)，寧德時代寧德工廠也不得不嚴(yán)格采取網(wǎng)格化管理措施，確保寧德基地有序開展生產(chǎn)。

4月19日盤后，有市場傳言稱，寧德時代2022年一季度業(yè)績不及預(yù)期，可能達(dá)不到50億元。有研究員指出，傳言準(zhǔn)確性難以評估，如果屬實，寧德時代業(yè)績低于預(yù)期的原因或是碳酸鋰價格上漲的順價不及時。

4月22日，又有傳聞稱，高瓴資本已退出寧德時代前十大股東。對此，寧德時代相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，系股東更名所致。

4月20日，寧德時代股價大跌7.55%至407元，總市值直接跌破萬億元，4月21日，寧德時代股價最低更是跌破了400元，最終收盤微漲至409.11元。直到昨日財報公布后，22日股價才輕微回漲1.52%。

對于股價大跌，業(yè)內(nèi)專家表示，碳酸鋰等原材料價格上漲已將壓力不斷傳導(dǎo)給下游。

在發(fā)布財報同一天，寧德時代發(fā)布公告，擬在福建省廈門市投資建設(shè)廈門時代新能源電池產(chǎn)業(yè)基地項目，項目總投資不超過130億元，建設(shè)內(nèi)容為動力電池系統(tǒng)及儲能系統(tǒng)生產(chǎn)線。

盡管消極信號不斷，但是多數(shù)券商對寧德時代仍持積極態(tài)度。

中信證券點評寧德時代財報稱，該公司動力電池業(yè)務(wù)處于高速成長期，儲能業(yè)務(wù)將逐步從導(dǎo)入期進(jìn)入成長期，成長確定性高，具備中長期投資價值，給予該公司2023年約45倍PE，對應(yīng)2023年目標(biāo)市值17550億元，維持目標(biāo)價754元/股。

國金證券在題為《21年業(yè)績超預(yù)期，毛利率拐點或在Q2》的最新研報中表示，對寧德時代給出買入評級，認(rèn)為其目標(biāo)價位為620.00元，當(dāng)前股價為418.85元，預(yù)期上漲幅度為48.02%。