今年以來，雖然A股一直震蕩揪心，但債券市場(chǎng)一直表現(xiàn)不錯(cuò)，不管是中短債還是固收增強(qiáng)，廠長觀察到不少債基指數(shù)今年表現(xiàn)都不錯(cuò)。

但最近廠長發(fā)現(xiàn)，債券市場(chǎng)也有了些許波動(dòng)。上周中證全債（凈）指數(shù)下跌了0.07%，萬得中長期債券型基金指數(shù)也跌了0.04%。（數(shù)據(jù)來自wind，2023/7/24-2023/7/30）

有朋友就來問廠長了，債券基金也會(huì)虧錢嗎？最近債市為啥調(diào)整，后面會(huì)一直跌嗎？

【資料圖】

今天廠長就來跟大家好好嘮一嘮。

債券基金也會(huì)虧錢嗎？

債券雖然屬于固定收益類資產(chǎn)，但收益絕對(duì)不是固定的。

因?yàn)閭m然票面上的利率是固定的，但是買賣債券的價(jià)格是波動(dòng)的。舉個(gè)例子，你花100塊買了一張10年期、年利率為2%的債券，但是你剛拿了1年，就不想繼續(xù)持有了，這時(shí)候市場(chǎng)上愿意買你這張債券的人只愿意出價(jià)90塊，那你這筆投資其實(shí)就是虧錢的。

和股票市場(chǎng)一樣，債券市場(chǎng)也是每天都在波動(dòng)的，而且也有明顯的牛熊周期。

所以，主要投資于債券資產(chǎn)的債券基金也是會(huì)有虧錢的風(fēng)險(xiǎn)的。

債券基金常見的風(fēng)險(xiǎn)主要有四種：

第一，利率風(fēng)險(xiǎn)。

利率風(fēng)險(xiǎn)是正常情況下，所有債券基金，都會(huì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

是指在貨幣政策緊縮時(shí)、央行連續(xù)加息等影響下，市場(chǎng)利率提高時(shí)，債券市場(chǎng)因此遭受一定打壓，債券價(jià)格隨之下跌所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

一般表現(xiàn)為：市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)格下跌；利率下降，債券價(jià)格上漲。

第二，債券市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

債券的交易市場(chǎng)有兩個(gè)，一個(gè)是場(chǎng)內(nèi)的上交所和深交所，一個(gè)是場(chǎng)外的銀行間債券市場(chǎng)和商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)，交易額也比較大，每次交易量幾千萬甚至數(shù)億級(jí)別。

這就導(dǎo)致基金經(jīng)理交易債券時(shí)，容易因?yàn)槭袌?chǎng)流動(dòng)性，在短期內(nèi)無法以合理價(jià)格賣掉債券。也許要把價(jià)格降得較低，或者等上較長時(shí)間才能出手。

另一方面，如果賣出的目的是為了給另一筆投資提供資金，短期無法變現(xiàn)，也可能喪失投資機(jī)會(huì)。

第三，債基踩雷風(fēng)險(xiǎn)。

債基踩雷風(fēng)險(xiǎn)，也是債券基金面臨的較大的難關(guān)。

踩雷風(fēng)險(xiǎn)也叫信用風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)行債券的借款人，不能按時(shí)支付債券利息或償還本金，從而給債券投資者帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。說簡單點(diǎn)，就是借的錢還不了了。

這也意味著，債券基金一旦踩雷，對(duì)凈值影響很大。有的踩雷債基，最高一天可能下跌超10%。相當(dāng)于一天就把基金幾年的收益都虧沒了。

第四，采用固收增強(qiáng)策略、有股票倉位的混合型債券基金，還會(huì)面臨股市投資風(fēng)險(xiǎn)。

比如二級(jí)債券基金和偏債混合型基金的凈值走勢(shì)跟股票市場(chǎng)走勢(shì)就比較緊密。還有可轉(zhuǎn)債基金，也會(huì)受股市行情影響。

最近債券市場(chǎng)為什么會(huì)調(diào)整？

老基民們應(yīng)該都知道，投資中有一個(gè)很經(jīng)典的概念——股債蹺蹺板。

簡單說就是，股票和債券市場(chǎng)的牛熊表現(xiàn)往往是反方向的，比如今年上半年的情況就很典型。出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因有三個(gè)層面：

一是基本面

股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，一般當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，股市會(huì)上漲，但如果經(jīng)濟(jì)基本面向好，對(duì)利率債收益率其實(shí)會(huì)有向上推動(dòng)的作用，就會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格的下跌，從而發(fā)生蹺蹺板效應(yīng)。

二是資金面

經(jīng)濟(jì)基本面向好會(huì)帶動(dòng)股市上漲，同時(shí)股市上漲帶來“賺錢效應(yīng)”，使得投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好提高，很多人會(huì)選擇贖回債券去買股票，從而導(dǎo)致債市走熊。

三是政策面

經(jīng)濟(jì)向好、股市上漲，一般會(huì)伴隨物價(jià)走高，央行或者監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了控制通脹水平，可能會(huì)收緊貨幣政策，貨幣政策轉(zhuǎn)向帶來整個(gè)貨幣資金市場(chǎng)利率的上行，引發(fā)債券利率上行，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌。

我們?cè)倩乜瓷现軅袌?chǎng)的調(diào)整原因，其實(shí)答案已經(jīng)呼之欲出了。上周的政治局會(huì)議讓大家對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面和股市都有了更多信心，市場(chǎng)普遍預(yù)期，隨著穩(wěn)增長政策的逐步落地，將利好股票資產(chǎn)，債券收益率可能承壓。上周確實(shí)A股市場(chǎng)也有所表現(xiàn)。

但同時(shí)，當(dāng)前貨幣政策繼續(xù)維持寬松，整體環(huán)境還是有利于債券市場(chǎng)的，而且政策落地也需要一些時(shí)間。所以，在廠長看來，在經(jīng)濟(jì)增速仍然偏緩的格局下，債市目前的調(diào)整大概是短期的震蕩，而非行情的逆轉(zhuǎn)。大家不用過度緊張啦~

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（文章來源：中歐財(cái)富）