名創(chuàng)優(yōu)品期內(nèi)實(shí)現(xiàn)毛利潤6.265億元，同比增長18.5%，環(huán)比降低2.5%。毛利率為28.1%，上一財(cái)年同期為32.4%。

日前，知名“十元店”企業(yè)名創(chuàng)優(yōu)品(MNSO.N)發(fā)布了自2020年10月15日上市以來第一個(gè)完整財(cái)季季報(bào)——截至2021年3月31日的2021財(cái)年第三財(cái)季未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，名創(chuàng)優(yōu)品第三財(cái)季實(shí)現(xiàn)營收22.29億元(人民幣，下同)，同比增長36.5%;實(shí)現(xiàn)調(diào)整后的凈利潤1.49億元，較上一財(cái)年同比增長9.5%。

盡管業(yè)績尚可，但今年以來名創(chuàng)優(yōu)品卻屢屢曝出負(fù)面消息，包括產(chǎn)品質(zhì)量問題、涉嫌抄襲以及非法收集客戶信息等。

值得注意的是，作為主打“性價(jià)比”的代表，名創(chuàng)優(yōu)品售賣的產(chǎn)品多為委托第三方代工企業(yè)代為生產(chǎn)，盡管代工模式可以降低產(chǎn)品售價(jià)增加客戶粘性，但同時(shí)這一模式也意味著產(chǎn)品原創(chuàng)性不足以及較易出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量問題。

或許基于此，為尋找新的業(yè)績增長點(diǎn)，2020年底，名創(chuàng)優(yōu)品向潮玩市場發(fā)起沖擊，并對標(biāo)泡泡瑪特。與歐美成熟市場相比，目前中國潮玩市場仍處于早期成長期，名創(chuàng)優(yōu)品能否有所發(fā)展尚待觀察。

單季營收環(huán)比下降3%

近日，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布了截至今年3月末的2021財(cái)年第三財(cái)季未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)其實(shí)現(xiàn)營收22.29億元(約合3.403億美元)，較上一財(cái)年的16.33億元同比增長36.5%，但較上一財(cái)季環(huán)比下降3.0%。

名創(chuàng)優(yōu)品將收入的增長歸結(jié)為本財(cái)季國內(nèi)業(yè)務(wù)復(fù)蘇的推動。第三財(cái)季，其國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)營收17.883億元(約合2.729億美元)，同比增長74.8%，且較疫情前的2019年同期增長12%。而海外市場營收則達(dá)4.412億元(約合6730萬美元)，同比下降27.7%，對總收入的貢獻(xiàn)率為19.8%，而上一財(cái)年同期為37.3%。該公司將海外市場業(yè)績的下滑歸結(jié)為疫情導(dǎo)致的門店臨時(shí)關(guān)閉、營業(yè)時(shí)間減少和客流量下降。

渠道方面，財(cái)報(bào)顯示，名創(chuàng)優(yōu)品加強(qiáng)線上渠道布局，本財(cái)季線上渠道(電商+O2O)營收貢獻(xiàn)首次超過10%。其中，電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.7億元，同比增長86%，占總收入的7.7%;O2O業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入近7000萬元，占比3.1%。

截至今年3月末，名創(chuàng)優(yōu)品已進(jìn)入94個(gè)海外市場，在國內(nèi)外共擁有門店4587家，2020年12月底為4514家，去年同期為4223家。本財(cái)季平均每家門店的營收為47.39萬元(約合7.23萬美元)，上一財(cái)年同期為38.26萬元，上一財(cái)季為50.37萬元。

費(fèi)用方面，名創(chuàng)優(yōu)品本財(cái)季的銷售和營銷費(fèi)用為2.965億元(約合4530萬美元)，同比增長9.0%，環(huán)比下降13.0%，同比增長主要由于本財(cái)季銷售恢復(fù)導(dǎo)致物流費(fèi)用增長，以及公司為繼續(xù)加強(qiáng)品牌認(rèn)知度增加營銷投入。環(huán)比下降則主要由于營銷相關(guān)費(fèi)用、工資和差旅費(fèi)的季節(jié)性。

整體來看，名創(chuàng)優(yōu)品第三財(cái)季實(shí)現(xiàn)毛利潤6.265億元(約合9560萬美元)，同比增長18.5%，環(huán)比降低2.5%。期內(nèi)毛利率為28.1%，上一財(cái)年同期為32.4%，上一財(cái)季為28.0%，名創(chuàng)優(yōu)品將毛利率的同比下降歸結(jié)為海外業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)減少，此外海外業(yè)務(wù)的毛利率通常也高于國內(nèi)業(yè)務(wù)。

按非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則計(jì)，其調(diào)整后的凈利潤為1.49億元(約合2270萬美元)，較上一財(cái)年同比增長9.5%，較上一財(cái)季增長77.4%。截至今年3月末，名創(chuàng)優(yōu)品有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金和其他投資合計(jì)70.271億元(約合10.725億美元)，去年12月末為69.414億元，主要由于業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流增加。

名創(chuàng)優(yōu)品預(yù)計(jì)，在截至今年6月末的2021財(cái)年第四季度，公司將實(shí)現(xiàn)營收23億元—25億元，同比增長48.1%—61.0%。

問題頻出

盡管業(yè)績表現(xiàn)尚可，但今年以來，名創(chuàng)優(yōu)品卻屢屢曝出負(fù)面消息。

今年3月底，就在央視3·15晚會曝出有商家違規(guī)使用人臉識別攝像頭，非法采集顧客人臉信息不久后，張家港市市場監(jiān)督管理局對轄區(qū)內(nèi)商戶進(jìn)行專項(xiàng)排查時(shí)發(fā)現(xiàn)，名創(chuàng)優(yōu)品等門店仍存在類似情況，因此對名創(chuàng)優(yōu)品等相關(guān)涉事單位立案調(diào)查。

據(jù)悉，該名創(chuàng)優(yōu)品門店使用的正是被曝光的“萬店掌”攝像頭，不過上面印著的“萬店掌”字樣已被膠帶包裹，但店長處“名創(chuàng)巡店”手機(jī)App的人臉識別功能仍在正常使用。據(jù)店長描述，央視“3·15”晚會后，名創(chuàng)優(yōu)品總部不但未要求拆除，還指令各門店用膠帶遮擋logo后繼續(xù)使用。

對此，名創(chuàng)優(yōu)品回應(yīng)稱，“3·15”后公司已制定監(jiān)控設(shè)備排查方案，目前少量門店與“萬店掌”的合作僅在測試階段，將第一時(shí)間整改下架，后續(xù)將公開門店整改落實(shí)情況。

隨后的4月18日，“名創(chuàng)優(yōu)品被設(shè)計(jì)師舉報(bào)抄襲”這一話題登上微博熱搜。不過在當(dāng)日晚間，涉事設(shè)計(jì)師發(fā)布兩條微博表示，其已與名創(chuàng)優(yōu)品達(dá)成共識，并稱此事為“純屬一場美麗的誤會”。名創(chuàng)優(yōu)品方面也表示其與該名設(shè)計(jì)師達(dá)成和解與賠償，并決定與該名設(shè)計(jì)師簽訂1—3年的合作協(xié)議。

除了抄襲風(fēng)波，名創(chuàng)優(yōu)品還深陷產(chǎn)品質(zhì)量問題。

今年5月10日，廣州市市場監(jiān)督管理局發(fā)布了2020年廣州市防護(hù)口罩產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果。其中，有23批次產(chǎn)品不符合標(biāo)準(zhǔn)要求，名創(chuàng)優(yōu)品位列其中，共有2批次口罩不符合標(biāo)準(zhǔn)要求，不合格項(xiàng)目均為“口罩帶及口罩帶與口罩體的連接處斷裂強(qiáng)力”。

事實(shí)上，為保證自家輸出的產(chǎn)品質(zhì)量安全可靠，名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人、董事會主席兼首席執(zhí)行官葉國富曾在2020年10月召開的2020品質(zhì)戰(zhàn)略發(fā)布會上表示，其個(gè)人將出資1億元成立“名創(chuàng)優(yōu)品億元品質(zhì)保障金”，在出現(xiàn)商品質(zhì)量問題時(shí)對消費(fèi)者進(jìn)行先行賠付。此外，名創(chuàng)優(yōu)品還在會上表示其已構(gòu)建了一套由國家質(zhì)檢機(jī)構(gòu)、權(quán)威第三方質(zhì)檢機(jī)構(gòu)及內(nèi)部品控團(tuán)隊(duì)共同協(xié)作的“1+1+1質(zhì)量管控機(jī)制”，重重嚴(yán)控產(chǎn)品質(zhì)量。但似乎上述措施不能完全解決名創(chuàng)優(yōu)品的產(chǎn)品質(zhì)量問題。

事實(shí)上，不論是質(zhì)量問題還是涉嫌抄襲，這都與名創(chuàng)優(yōu)品的發(fā)展模式有關(guān)。

名創(chuàng)優(yōu)品誕生于2013年，在成立的當(dāng)年即落地27家店鋪，隨后更是步入發(fā)展快車道，一年后其新開店面就翻了10余倍達(dá)373家。時(shí)至2015年，名創(chuàng)優(yōu)品的店面數(shù)量突破千家，達(dá)1075家。同一年，名創(chuàng)優(yōu)品踏上了國際市場開拓之路，2018年其海外門店數(shù)量突破1000家。2020年10月15日，名創(chuàng)優(yōu)品登陸美國紐交所上市。

一直以來，名創(chuàng)優(yōu)品都以“優(yōu)質(zhì)低價(jià)”作為自身賣點(diǎn)，不過其售賣的產(chǎn)品多是委托第三方企業(yè)代為生產(chǎn)。一方面，代工模式下的規(guī)?；a(chǎn)和品牌直采能減少中間環(huán)節(jié)降低生產(chǎn)成本，從而使名創(chuàng)優(yōu)品的產(chǎn)品價(jià)格維持在較低區(qū)間，增加用戶粘性;但另一方面，極力降低產(chǎn)品售價(jià)的品牌方必然無法花費(fèi)重金聘請?jiān)O(shè)計(jì)師設(shè)計(jì)產(chǎn)品，致使原創(chuàng)缺乏，同時(shí)，“低價(jià)”也難以保證“優(yōu)質(zhì)”，品牌品控問題頻發(fā)，進(jìn)而易使品牌方陷入產(chǎn)品質(zhì)量問題，不利于公司的長久發(fā)展。

進(jìn)軍潮玩領(lǐng)域

或許基于此，為尋找新的業(yè)績增長點(diǎn)，2020年12月18日，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布了獨(dú)立潮玩新品牌“頭號玩家”TOP TOY。

值得注意的是，名創(chuàng)優(yōu)品將這項(xiàng)新業(yè)務(wù)對標(biāo)知名潮玩上市公司泡泡瑪特(09992.HK)。TOP TOY CEO孫元文表示，“如果大家提到盲盒就會想到泡泡瑪特，那我希望將來提到潮玩就會想到TOPTOY。”

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展看，2019年中國人均GDP突破1萬美元，而隨著以95后、00后為代表的Z時(shí)代人群逐漸成為消費(fèi)主力，在物質(zhì)極大滿足后，以盲盒、潮玩為代表的“悅己”消費(fèi)迅速增長，填補(bǔ)了人們在精神層面消費(fèi)的部分空白，這一市場也變得越來越大。

據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的《2021年第一季度中國潮玩行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及市場調(diào)研分析報(bào)告》顯示，2020年中國潮玩經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模達(dá)294.8億元，預(yù)計(jì)2021年將升至384.3億元。

盡管潮玩經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，但有分析人士認(rèn)為，名創(chuàng)優(yōu)品的盲盒業(yè)務(wù)若想同泡泡瑪特在潮玩市場上一較高下，最大的障礙或許就源自于其前期在消費(fèi)者心中形成的“高性價(jià)比”印象。那些追求消費(fèi)極致體驗(yàn)的部分消費(fèi)者可能會對名創(chuàng)優(yōu)品存在某種消費(fèi)偏見，雖然名創(chuàng)優(yōu)品已在盡力擺脫這類標(biāo)簽，但這種消費(fèi)偏見的扭轉(zhuǎn)仍需要較長的時(shí)間。

此外，與歐美成熟市場相比，目前中國潮玩市場仍處于早期成長期。孫元文曾表示，盲盒占據(jù)了國內(nèi)潮玩市場的大部分份額，但仍有許多消費(fèi)者對潮玩產(chǎn)品的需求未被滿足。而國內(nèi)生產(chǎn)潮玩的工廠智能化程度不夠，整個(gè)產(chǎn)業(yè)尚處于初級發(fā)展階段。

截至6月15日收盤，名創(chuàng)優(yōu)品報(bào)收于23.19美元/股，已較今年2月9日盤中觸達(dá)的35.21美元/股的歷史最高點(diǎn)縮水33%，公司當(dāng)前總市值為70.49億美元。(卓瑪)