2019年信邦智能營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)明顯下降。同時(shí)，其還需面對(duì)境外市場(chǎng)收入過(guò)于依賴子公司、前五大客戶更換頻繁等問(wèn)題。

日前，一家工業(yè)機(jī)器人智能制造解決方案服務(wù)商——廣州信邦智能裝備股份有限公司(下稱(chēng)信邦智能)向深交所遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，其IPO審核狀態(tài)已進(jìn)入問(wèn)詢階段。

信邦智能成立于2005年，主要專(zhuān)注于與工業(yè)機(jī)器人相關(guān)的智能化、自動(dòng)化生產(chǎn)線及成套裝備等的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造、裝配和銷(xiāo)售，業(yè)務(wù)范圍聚焦于汽車(chē)、汽車(chē)零部件等行業(yè)。

此次IPO，該公司擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2756.67萬(wàn)股，發(fā)行股票數(shù)量占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。擬募集資金6.86億元，用于“信息化升級(jí)建設(shè)”“智能制造創(chuàng)新研發(fā)中心”及“高端智能制造裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，該公司實(shí)際控制人為李罡、姜宏、余希平三人，其中姜宏、余希平為夫妻，三人合計(jì)持股84.13%。

《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱該公司招股書(shū)注意到，2017年至2019年及2020年上半年(下稱(chēng)報(bào)告期)，信邦智能營(yíng)業(yè)收入分別為5.83億元、6.92億元、6.21億元和2.88億元，2018年、2019年?duì)I收同比增速分別為19%、-10%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為0.65億元、0.75億元、0.87億元和0.38億元，2018年及2019年同比增速分別為15%、16%?？梢钥吹?，該公司2019年?duì)I業(yè)收入出現(xiàn)明顯下降。

同時(shí)，信邦智能還需要面對(duì)境外市場(chǎng)收入過(guò)于依賴子公司、前五大客戶更換頻繁、研發(fā)費(fèi)用率不及同業(yè)可比公司等問(wèn)題，這或?qū)ζ鋭?chuàng)業(yè)板上市產(chǎn)生不利影響。

境外市場(chǎng)依賴控股子公司

據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，信邦智能主要業(yè)務(wù)為工業(yè)自動(dòng)化集成項(xiàng)目業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，其工業(yè)自動(dòng)化集成項(xiàng)目占營(yíng)業(yè)總收入的比重分別為69.43%、78.66%、71.97%和73.77%。

該公司工業(yè)自動(dòng)化集成項(xiàng)目主要應(yīng)用于汽車(chē)行業(yè)，覆蓋焊裝和總裝兩大汽車(chē)工藝，是日本豐田、日本五十鈴、E.Magna、東風(fēng)日產(chǎn)、廣汽集團(tuán)、廣汽豐田、廣汽本田、漢騰汽車(chē)等眾多知名汽車(chē)制造及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的供應(yīng)商。

從地區(qū)劃分來(lái)看，信邦智能的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自境外市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi)，信邦智能境外地區(qū)的銷(xiāo)售收入分別為3.27億元、4.17億元、3.51億元和1.29億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為56%、60.29%、56.49%和44.75%，境外市場(chǎng)收入占比較大，2018年的收入占比甚至超過(guò)了總收入的六成。值得注意的是，該公司絕大部分境外市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入均由其控股子公司日本富士貢獻(xiàn)。

據(jù)該公司招股書(shū)披露，報(bào)告期各期，日本富士實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為3.27億元、4.18億元、3.49億元和1.29億元;凈利潤(rùn)分別為0.44億元、0.59億元、0.53億元和0.14億元?？梢钥吹?，信邦智能在其招股書(shū)中披露的日本富士經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，與其境外市場(chǎng)銷(xiāo)售額數(shù)據(jù)相差無(wú)幾。

與境外營(yíng)收相比，信邦智能在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)卻略顯遜色。報(bào)告期內(nèi)，該公司在境內(nèi)的收入主要集中在華南地區(qū)、華中地區(qū)和華東地區(qū)，2019年，信邦智能華東地區(qū)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，2018年華東地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入為1.12億元，時(shí)至2019年，該地區(qū)營(yíng)業(yè)收入驟降為0.52億元，同比下降53%。

年銷(xiāo)億元大客戶“消失”

目前，汽車(chē)制造行業(yè)是自動(dòng)化程度最高、機(jī)器人應(yīng)用最廣泛的下游行業(yè)之一。該行業(yè)已形成明顯的產(chǎn)業(yè)集群特點(diǎn)，行業(yè)集中度較高。報(bào)告期內(nèi)，信邦智能前五大客戶的收入合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為55.76%、52.89%、58.14%和47.33%。

在占比相對(duì)較高的同時(shí)，該公司前五大客戶也發(fā)生了很大變動(dòng)。

據(jù)招股書(shū)信息顯示，2017年，E.Magna作為信邦智能的第一大客戶，銷(xiāo)售收入為1.2億元左右，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重為20.5%;2018年，信邦智能來(lái)自該客戶的銷(xiāo)售收入縮減至6980.51萬(wàn)元，同比減少41.62%;到了2019年，E.Magna直接退出信邦智能前五大客戶名單中。

2019年，與E.Magna同樣消失在信邦智能前五大客戶名單中的還有日本鈴木。日本鈴木在2017年、2018年曾是信邦智能第三和第一大客戶，銷(xiāo)售收入占比分別達(dá)8.18%、22.28%。

報(bào)告期內(nèi)，信邦智能前五大客戶中唯一在列的是那電久壽。2017年、2018年及2020年上半年那電久壽為該公司第二大客戶，2019年成為第一大客戶，其收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為19.19%、11.18%、9.88%和36.28%。除了那電久壽外，截至2020年上半年，漢騰汽車(chē)、三菱自工、豐田通商、日本五十鈴均為該公司新增前五大客戶。

從近年來(lái)前五大客戶更換來(lái)看，信邦智能在營(yíng)收上逐漸向日系汽車(chē)廠商偏移。對(duì)此，《投資時(shí)報(bào)》研究員與該公司進(jìn)行溝通，其回復(fù)表示，前五大客戶與公司已有多年合作歷史，合作關(guān)系穩(wěn)定。公司收入來(lái)源分布受行業(yè)情況、業(yè)務(wù)規(guī)劃等多重因素共同影響。

研發(fā)投入占比不及3%

《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，信邦智能于2010年被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，并分別于2013年、2016年、2019年通過(guò)了高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，有效期三年，繼續(xù)適用15%所得稅優(yōu)惠稅率至2021年。

根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)管理辦法》規(guī)定，最近一年銷(xiāo)售收入在2億元以上的企業(yè)，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額占同期銷(xiāo)售收入總額的比例不應(yīng)低于3%。報(bào)告期內(nèi)，信邦智能研發(fā)費(fèi)用分別為0.14億元、0.12億元、0.16億元及0.08億元，占其營(yíng)業(yè)收入比重分別為2.43%、1.78%、2.57%及2.80%。

同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，該公司與同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率相比也差距較大。

信邦智能招股書(shū)中提及的同行上市公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為3.85%、3.68%、4.49%、5.28%，其中2019年克來(lái)機(jī)電的研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到6.24%，2020年上半年三豐智能的研發(fā)費(fèi)用占比達(dá)到8.23%，是研發(fā)費(fèi)用率最高僅2.8%的信邦智能的近三倍。

對(duì)此，信邦智能向《投資時(shí)報(bào)》研究員表示，一直以來(lái)公司都很注重研發(fā)。報(bào)告期內(nèi)，根據(jù)日本的商業(yè)習(xí)慣及相關(guān)規(guī)定，子公司日本富士一般程度的技術(shù)優(yōu)化活動(dòng)不適合認(rèn)定為企業(yè)的研發(fā)支出，日本子公司的技術(shù)研發(fā)活動(dòng)主要系結(jié)合解決客戶需求進(jìn)行，因此未確認(rèn)研發(fā)費(fèi)用。同時(shí)，日本子公司在其國(guó)內(nèi)所在的汽車(chē)智能制造行業(yè)及主要服務(wù)客戶的技術(shù)水平，已處于相對(duì)成熟及高端的階段，日本子公司也已掌握上述成熟技術(shù)的應(yīng)用方法，技術(shù)研發(fā)相關(guān)活動(dòng)主要為對(duì)現(xiàn)有成熟技術(shù)的進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整。如剔除日本子公司的影響，公司報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用占比分別為5.49%、4.49%、5.86%及5.10%，略高于同行業(yè)可比公司平均水平。(董琳)