3月2日，紫金礦業(yè)(601899.SH)股價(jià)下跌，截至收盤(pán)報(bào)11.75元，跌幅4.63%。

2月18日，中信證券研究員李超、商力、敖翀發(fā)布題為《紫金礦業(yè)(601899)深度跟蹤報(bào)告之三：回歸資源價(jià)值 市值邁向新臺(tái)階》的研報(bào)稱，公司掌握全球核心礦業(yè)資產(chǎn)，并快速進(jìn)入資源效益轉(zhuǎn)化期，未來(lái)十年維度預(yù)計(jì)將迎來(lái)持續(xù)性的增長(zhǎng)。研報(bào)上調(diào)公司2021-22年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2020-22年歸母凈利潤(rùn)分別為66.62/130.35/174.45億元(原預(yù)測(cè)67.42/101.74/130.17億元，根據(jù)金屬價(jià)格假設(shè)調(diào)整)，對(duì)應(yīng)EPS預(yù)測(cè)分別為0.26/0.51/0.69元(原預(yù)測(cè)0.27/0.40/0.51元，根據(jù)預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)和股權(quán)激勵(lì)下股本變化調(diào)整)。

伴隨著金屬價(jià)格上漲創(chuàng)近年來(lái)新高，打開(kāi)進(jìn)一步向上的價(jià)格預(yù)期，龍頭礦業(yè)公司的估值邏輯可能由盈利估值向資源維度切換。在目標(biāo)金屬價(jià)格假設(shè)下，上調(diào)紫金礦業(yè)未來(lái)一年A股/H股目標(biāo)市值至5576億元/5039億港元，對(duì)應(yīng)A股目標(biāo)價(jià)21.0元/股和H股目標(biāo)價(jià)19.0港元/股(對(duì)應(yīng)2022年A/H股30/23倍PE估值)，維持A/H股“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。