2020年，金逸影視歸屬于母公司股東的凈利潤虧損額為4.56億元—5.76億元，營業(yè)收入為5.79億元—5.99億元，約為去年同期的四分之一 。

2021年史上最強春節(jié)檔落幕，總票房再次刷新中國影史。

截至2月17日，春節(jié)檔電影票房報收78.37億元，大舉超越2019年春節(jié)檔總票房的59.05億元。在疫情陰霾仍未完全散去，各地上座率僅75%或50%的人數(shù)限制的情況下，整體觀影人次較2019年春節(jié)檔1.3億增加了0.3億，總觀影人次為1.6億。

火爆的電影春節(jié)檔給整個影視電影行業(yè)添了一把火，2月18日春節(jié)后首個交易日，多家影視公司股價上漲。

但廣州金逸影視傳媒股份有限公司(下稱金逸影視，002905.SZ)股價卻沒能走出好趨勢。2月18日，該公司開盤大漲超6%，但當日收盤價為9.89元/股，較開盤的10.47元/股下跌5.54%。2月19日金逸影視股價收跌9.79元/股，當日跌幅為1.01%。截至2月23日收盤，該公司股價為9.74元/股，總市值33.64億元。

《投資時報》研究員注意到，金逸影視的股價自2019年5月30日觸及近兩年最高點后就開始一路震蕩下滑，截至2021年2月23日，其股價已較此前29.12元高點下跌66.55%。

在股價走低的同時，該公司業(yè)績也劇烈下挫。作為一家專注于電影放映和院線發(fā)行的公司，受疫情影響2020年上半年金逸影視幾乎沒辦法開門營業(yè)，這也影響了其年度業(yè)績。

業(yè)績預告顯示，2020年金逸影視歸屬于母公司股東的凈利潤的虧損額預計為4.56億元—5.76億元，營業(yè)收入為5.79億元—5.99億元，僅為去年同期的四分之一左右。

2020下半場營收恢復未及預期

疫情的劇烈沖擊，使得2020年7月20日全國各地電影院才在國家電影局的許可下陸續(xù)恢復開放營業(yè)。2020年上半年，除去元旦檔，電影院線幾乎顆粒無收。

金逸影視亦是如此。在第一季度因全國疫情僅營業(yè)23天的情況下，金逸影視2020年第一季度總營收為0.67億元，同比下滑88.17%。第二季度，該公司營收0.01億元，同比下降99.74%。第三季度，金逸影視在旗下影院逐漸恢復營業(yè)后營收有所恢復，為1.52億元，同比下滑72.06%。而在2018年度和2019年度的第三季度，該公司單季度的營收均在5億元左右。

《投資時報》研究員注意到，金逸影視預計2020年全年營業(yè)收入為5.79億元—5.99億元，即第四季度單季度的營收預計為3.59億元—3.79億元，相較2019年第四季度的營業(yè)收入，恢復了此前約7成水平。

但截至2020年第三季度末，金逸影視前三個季度歸屬于母公司股東的凈利潤的總虧損額已達4.06億元，據(jù)業(yè)績預告披露，2020年金逸影視歸屬于母公司股東的凈利潤虧損額為4.56億元—5.76億元。即第四季度該公司歸屬于母公司的凈利潤的虧損額為0.5億元—1.7億元。

可以看到，金逸影視營收的回暖并未帶動歸母凈利潤的增長。

為何會出現(xiàn)此種情況?分析人士認為，由于疫情影響，影院除了電影放映之外的另一大收入來源大幅減少，而影院賣品傳統(tǒng)方向是爆米花飲料等零食，此類高毛利率產品的銷售減少或大幅影響公司盈利。

據(jù)2019年年報數(shù)據(jù)顯示，金逸影視賣品毛利率為58.86%，全年毛利為1.06億元。而2019年，該公司歸屬于母公司股東的凈利潤也不過1.06億元。

在疫情影響外，金逸影視近年歸母凈利潤亦有所下滑，這其中或離不開毛利率變化的影響。

2017年—2019年三年間，金逸影視總營業(yè)收入幾無太大變化，分別為21.9億元，20.1億元及20.7億元，但其歸屬于母公司股東的凈利潤卻一路下滑，分別為1.72億元、1.04億元及0.51億元，2018年及2019年同比下跌幅度為25.39%及32.54%。

金逸影視營業(yè)收入中占比最大的業(yè)務是電影放映，2018年占收入比重為79.04%，2019年占比為79.84%。而2018年，其電影放映毛利為2.01億元，毛利率為12.66%，2019年電影放映業(yè)務毛利僅為1.32億元，毛利率為7.99%。僅兩年間，毛利率就下滑了4.67個百分點，跌勢明顯。

票房市場份額下滑

金逸影視成立于2004年，是國內最早進入電影放映和院線發(fā)行的行業(yè)的民營資本之一。由于布局較早，金逸影視在全國各大中小城市擁有的銀幕數(shù)在國內屬于前列。

據(jù)披露，截至2020年6月30日，金逸影視共擁有413家已開業(yè)影院，銀幕數(shù)為2583塊。而同期全國銀幕數(shù)量為67782塊，金逸影視銀幕數(shù)的占比為3.81%。

不過《投資時報》研究員發(fā)現(xiàn)，金逸影視分賬票房市場份額逐年走低。

據(jù)中國電影發(fā)行放映協(xié)會的數(shù)據(jù)披露，2019年，金逸影視為全國第七大院線，全年分賬票房為28.61億元，占全國院線票房的市場份額為4.81%。2020年，金逸院線的分賬票房的市場份額滑落至4.14%，票房排名第八位。

而據(jù)金逸影視于2017年披露的招股說明書顯示，2016年，金逸院線的年度總票房的市場份額為6.07%。

有分析認為，金逸影視票房市場份額逐年下滑的一大原因是全國票房的增長率，不及每年銀幕數(shù)量的增長。盡管金逸影視也有新增影院和銀幕的在建儲備項目，但是帶來的效益并不與銀幕數(shù)量的增長呈完全正相關。

以2019年行業(yè)數(shù)據(jù)為例，全國影院的新增銀幕數(shù)為9708塊，增幅為16.16%，而全國電影總票房為642.66億元，同比增長5.4%。

此外，《投資時報》研究員注意到，金逸影視2020年與專業(yè)投資機構合作設立了文化產業(yè)投資基金。

該產業(yè)投資基金名為金逸錦翊(天津)投資管理中心(有限合伙)，由金逸影視和天津錦翊投資管理有限公司(下稱錦翊投資)共同設立，募集總規(guī)模為8億元，首期認繳2億元。其中錦翊投資僅出資800萬元，占比1%，而金逸影視出資7.92億元，占比99%。據(jù)披露，金逸影視已經(jīng)投入3000萬元。

公司稱，該基金將圍繞影院為核心的上下游關聯(lián)產業(yè)進行投資，包括股權投資、項目投資，以期實現(xiàn)產業(yè)協(xié)同效應的同時也能獲得較高的資本增值收益。

設置文化產業(yè)投資基金的舉措固然符合金逸影視一早設立的發(fā)展方向，也早有專注電影院線的多家公司設立此類的文化產業(yè)投資基金。但高收益永遠與高風險并存。在面臨巨額虧損的2020年，金逸影視做出如此嘗試能否獲得預期收益還待觀察。(殷玉佳)