當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月7日(周二)，據(jù)路透社消息，兩位知情人士透露，大眾汽車集團(tuán)正考慮讓旗下豪華車品牌保時(shí)捷獨(dú)立上市，從而獲取集團(tuán)向電動(dòng)化及智能化轉(zhuǎn)型所需的資金。

同日，德國(guó)《商報(bào)》報(bào)道稱，保時(shí)捷家族和皮耶希家族正在考慮出售他們持有的部分大眾汽車股份，從而籌集資金支持保時(shí)捷IPO。

受大眾籌備保時(shí)捷IPO消息提振，大眾法蘭克福股價(jià)短線拉升逾10歐元，當(dāng)日整體漲幅達(dá)到8%。

保時(shí)捷IPO風(fēng)聲再起 資本市場(chǎng)反饋熱烈

事實(shí)上，關(guān)于保時(shí)捷IPO一事，早在三年前就開(kāi)始有相關(guān)傳聞，后來(lái)都不了了之，最近又開(kāi)始有了一些風(fēng)聲。知情人士周二表示，關(guān)于保時(shí)捷上市的猜測(cè)在過(guò)去一年中不斷浮現(xiàn)，但由于股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜，尚未作出決定。

據(jù)了解，大眾汽車集團(tuán)的最大股東是保時(shí)捷汽車控股公司(保時(shí)捷SE)，后者掌握在保時(shí)捷家族和皮耶希家族手中。兩大家族持有大眾汽車集團(tuán)31.4%的股份，并通過(guò)保時(shí)捷SE擁有53.3%的投票權(quán)。德國(guó)《商報(bào)》稱，兩大家族正在考慮出售部分大眾股份，從而籌集資金用于購(gòu)買上市后的保時(shí)捷大量股份，而他們出售的大眾股份可能足以助其籌集到大約150億歐元。

德國(guó)《商報(bào)》還稱，即使出售部分股份，兩大家族依然是大眾汽車集團(tuán)的最大股東，而第二大股東是德國(guó)下薩克森州，后者持有大眾11.8%的股權(quán)和20%的投票權(quán)。對(duì)于德國(guó)《商報(bào)》的報(bào)道，保時(shí)捷SE稱其“純屬猜測(cè)”，但并未進(jìn)一步置評(píng)，大眾汽車集團(tuán)也拒絕置評(píng)。

雖然官方未予證實(shí)，但消息傳出后，近幾周因管理層爭(zhēng)斗而大幅下跌的大眾股價(jià)立刻得到明顯提振，保時(shí)捷SE的股價(jià)也上漲了8.5%。

這并非近期第一次傳出保時(shí)捷IPO的消息。今年5月，有知情人士告訴路透社，如果保時(shí)捷品牌能夠獨(dú)立上市，保時(shí)捷家族和皮耶希家族準(zhǔn)備直接入股該公司。今年10月，當(dāng)媒體問(wèn)及保時(shí)捷品牌是否獨(dú)立上市時(shí)，大眾汽車集團(tuán)CEO迪斯表示，大眾正在不斷評(píng)估其投資組合。雖然迪斯沒(méi)有進(jìn)一步說(shuō)明，但傳聞本身在當(dāng)時(shí)就給大眾股價(jià)帶來(lái)了一波上漲?？梢钥闯?，資本市場(chǎng)希望能挖掘出隱藏在大眾汽車集團(tuán)背后的數(shù)百億歐元價(jià)值。外媒此前猜測(cè)，如果保時(shí)捷品牌上市，估值將為450億~900億歐元。

為大眾集團(tuán)轉(zhuǎn)型“輸血”

把某一板塊拆分出來(lái)獨(dú)立上市，已經(jīng)成為汽車行業(yè)較為流行的做法。前有蓋瑞特從霍尼韋爾單飛、大眾卡車部門單獨(dú)IPO、大陸集團(tuán)動(dòng)力總成業(yè)務(wù)獨(dú)立，后有LG化學(xué)電池部門醞釀IPO，戴姆勒卡車計(jì)劃12月10日IPO，就連英特爾也計(jì)劃推動(dòng)旗下自動(dòng)駕駛公司Mobileye獨(dú)立上市。

對(duì)于保時(shí)捷品牌來(lái)說(shuō)，一個(gè)有利條件是，在此之前已有成功的先例，那就是法拉利。2015年，菲亞特克萊斯勒集團(tuán)為了償還債務(wù)，并支持其五年戰(zhàn)略規(guī)劃，選擇把旗下超豪華品牌法拉利剝離了出去，并促使其在紐交所上市，從而獲得了巨額資金。上市當(dāng)日法拉利市值約為110億美元，之后一路上漲，而今市值已經(jīng)超過(guò)650億美元，成為市值最高的超豪華品牌，這是一個(gè)成功的拆分案例。

保時(shí)捷能否效仿?當(dāng)然可以。作為大眾汽車集團(tuán)的核心支柱之一，保時(shí)捷品牌的知名度和運(yùn)營(yíng)狀況相當(dāng)好。即使面對(duì)疫情挑戰(zhàn)，2020年保時(shí)捷全球新車交付量為27.2萬(wàn)輛，與創(chuàng)紀(jì)錄的2019年相比降幅僅為3%，尤其是在中國(guó)市場(chǎng)，交付了8.9萬(wàn)輛新車，可謂再創(chuàng)新高。盈利方面，保時(shí)捷的單車?yán)麧?rùn)非常高，其中2019年單車?yán)麧?rùn)為1.56萬(wàn)歐元，單車?yán)麧?rùn)率高達(dá)16.7%，超過(guò)寶馬、奧迪、奔馳、沃爾沃等一眾品牌，2020年單車?yán)麧?rùn)率雖較2019年有所下滑，但依然高達(dá)14.6%。本身的實(shí)力決定了保時(shí)捷品牌可以獨(dú)立“行走”。

而對(duì)于大眾汽車集團(tuán)來(lái)說(shuō)，保時(shí)捷品牌的獨(dú)立上市可以為其帶來(lái)充沛的資金。進(jìn)入今年以來(lái)，大眾汽車集團(tuán)舉行了“Power Day”活動(dòng)，之后發(fā)布2030戰(zhàn)略，加速向電動(dòng)化、智能化方向轉(zhuǎn)型。其中，2021年~2025年期間，該集團(tuán)已經(jīng)專項(xiàng)撥款730億歐元用于投資未來(lái)技術(shù)，占總投資的50%。雖然迪斯此前強(qiáng)調(diào)“大眾有雄厚的資金支撐”，但前有“排放門”，后有全球車市下行，之后趕上疫情暴發(fā)，大眾的日子并沒(méi)有那么好過(guò)。如果保時(shí)捷上市，應(yīng)該可以籌集到大量資金，這些資金很大概率會(huì)用在大眾集團(tuán)的電動(dòng)化及智能化轉(zhuǎn)型上。

當(dāng)然，與法拉利不同的是，保時(shí)捷背后所牽涉的利益關(guān)系比較復(fù)雜，要想實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市，恐怕還要經(jīng)過(guò)多輪商討和談判，非一日之功。(記者 張冬梅)