上市車(chē)企的年報(bào)，既是能夠真實(shí)反映汽車(chē)市場(chǎng)現(xiàn)狀的“晴雨表”，還是最能折射出行業(yè)發(fā)展方向的“走勢(shì)圖”。

近期，多家上市車(chē)企發(fā)布了2020年業(yè)績(jī)報(bào)告。在這個(gè)尤為不平凡的一年，因新冠疫情的影響，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)曾一度被按下“暫停鍵”，但隨著疫情防控的好轉(zhuǎn)，在國(guó)家各項(xiàng)政策的支持下，國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)快速?gòu)?fù)蘇，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)呈現(xiàn)V形走勢(shì)，全年產(chǎn)銷(xiāo)降幅控制在2%以內(nèi)。

多家上市車(chē)企交出的業(yè)績(jī)成績(jī)單，也反映出了2020年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的真實(shí)走勢(shì)。上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)等均在年報(bào)中提及，公司的銷(xiāo)量自下半年開(kāi)始反彈，且銷(xiāo)量同比增速也逐漸攀升。

銷(xiāo)量的增長(zhǎng)為上市車(chē)企的全年業(yè)績(jī)奠定了基礎(chǔ)，在記者統(tǒng)計(jì)的多家上市車(chē)企中，長(zhǎng)安汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、江淮汽車(chē)、比亞迪、一汽解放等均實(shí)現(xiàn)了凈利同比增長(zhǎng)。但也有部分車(chē)企受疫情沖擊較為嚴(yán)重，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均大幅下滑。

值得關(guān)注的是，盡管疫情等因素對(duì)中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)造成了沖擊，但大多數(shù)車(chē)企仍然選擇了在沖擊之中堅(jiān)持自主研發(fā)。2020年大部分車(chē)企并未縮減研發(fā)投入，反而提高了研發(fā)占營(yíng)業(yè)收入的比重。

長(zhǎng)城汽車(chē)董事長(zhǎng)魏建軍曾多次強(qiáng)調(diào)，在研發(fā)上，公司是要“過(guò)度”投入的。證券時(shí)報(bào)記者注意到，多數(shù)上市車(chē)企的研發(fā)投入均應(yīng)用在了智能網(wǎng)聯(lián)、自動(dòng)駕駛、新能源等前瞻領(lǐng)域，而這也折射出了汽車(chē)產(chǎn)業(yè)變革的大趨勢(shì)。

銷(xiāo)量增長(zhǎng)

是穩(wěn)定業(yè)績(jī)的關(guān)鍵

銷(xiāo)量表現(xiàn)直接影響到上市車(chē)企的業(yè)績(jī)，在大集團(tuán)中，合資板塊仍然是主要的業(yè)績(jī)支撐。分析多家上市車(chē)企2020年報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)基本呈現(xiàn)出上述兩大特點(diǎn)。

在記者統(tǒng)計(jì)的9家上市車(chē)企中，長(zhǎng)安汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、江淮汽車(chē)、比亞迪、一汽解放均實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)，增幅分別為225.60%、19.25%、34.52%、162.27%和34.45%。

長(zhǎng)安汽車(chē)2020年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司凈利潤(rùn)同比大幅增加，主要是因公司銷(xiāo)量增長(zhǎng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等。

長(zhǎng)城汽車(chē)則在2020年報(bào)中公布了公司近五年銷(xiāo)量與營(yíng)業(yè)收入的走勢(shì)圖，自2018年起，長(zhǎng)城汽車(chē)的銷(xiāo)量與營(yíng)業(yè)收入走勢(shì)基本保持一致，呈現(xiàn)逐年上漲狀態(tài)。

公告顯示，2020年，長(zhǎng)城汽車(chē)?yán)塾?jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量111.59萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.41%，全年?duì)I業(yè)總收入達(dá)1033.08億元，同比增長(zhǎng)7.38%。

“銷(xiāo)量表現(xiàn)會(huì)直接影響到上市車(chē)企業(yè)績(jī)。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，在疫情沖擊下，這種現(xiàn)象表現(xiàn)得更為突出，穩(wěn)住了銷(xiāo)量才能穩(wěn)住業(yè)績(jī)。

記者注意到，2020年，上汽集團(tuán)、宇通客車(chē)等公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利出現(xiàn)雙降，其銷(xiāo)量也基本呈現(xiàn)了下滑狀態(tài)。其中上汽集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入同比下滑12%，凈利潤(rùn)同比下滑20.20%;宇通客車(chē)營(yíng)業(yè)收入同比下滑28.82%，凈利潤(rùn)同比下滑73.43%。

光大證券指出，上汽集團(tuán)2020年銷(xiāo)量同比下滑10.2%至560萬(wàn)輛，下滑幅度是高于乘用車(chē)市場(chǎng)總體水平的，這是導(dǎo)致全年?duì)I業(yè)收入下滑12%的直接原因。同時(shí)，合資公司業(yè)績(jī)承壓也拖累了公司全年業(yè)績(jī)。

公告內(nèi)容顯示，2020年上汽集團(tuán)旗下上汽大眾凈利潤(rùn)同比下滑22.7%;上汽通用2020年凈利潤(rùn)同比下滑62.6%。作為上汽集團(tuán)最為核心的“利潤(rùn)奶牛”，兩家合資公司利潤(rùn)的下滑，直接影響到了上汽集團(tuán)總體業(yè)績(jī)。

業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)合資板塊過(guò)分依賴是部分汽車(chē)集團(tuán)公司的“通病”。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)品牌的乘用車(chē)總計(jì)銷(xiāo)售774.90萬(wàn)輛，同比下降8.10%，占乘用車(chē)銷(xiāo)售量的比例為38.40%，市占率比上年同期下降了0.9個(gè)百分點(diǎn)。相比之下，日系、美系品牌的市場(chǎng)份額卻在2020年呈現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)。

“目前各個(gè)整車(chē)企業(yè)已經(jīng)深刻認(rèn)識(shí)到這一問(wèn)題，均加緊推動(dòng)自主板塊的崛起，無(wú)論是在研發(fā)投入還是產(chǎn)品推出上，都有所傾斜和側(cè)重。”上述人士指出。

記者注意到，在上汽集團(tuán)和廣汽集團(tuán)2020年報(bào)中，均提及了要以自主板塊為核心來(lái)推動(dòng)集團(tuán)發(fā)展。其中，廣汽集團(tuán)專門(mén)設(shè)置了自主品牌經(jīng)管會(huì)，擬從體制機(jī)制的角度為自主板塊的發(fā)展破除障礙。

研發(fā)投入占比攀升

“越是在挑戰(zhàn)之中，越要加強(qiáng)自主創(chuàng)新。”中國(guó)汽車(chē)工程學(xué)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)付于武告訴證券時(shí)報(bào)記者，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，是一個(gè)長(zhǎng)期的命題，對(duì)于企業(yè)而言，即便是在疫情的沖擊之下，也不能對(duì)核心技術(shù)的研發(fā)和探索有所動(dòng)搖。

證券時(shí)報(bào)記者梳理了8家上市車(chē)企在2020年的研發(fā)投入情況，上汽集團(tuán)、比亞迪、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車(chē)、吉利汽車(chē)、一汽解放、江淮汽車(chē)、宇通客車(chē)在報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)投入分別為149.67億元、85.6億元、51.25億元、51.5億元、48億元、28.64億元、18.09億元和15.52億元。

其中，上汽集團(tuán)、比亞迪、長(zhǎng)城汽車(chē)、廣汽集團(tuán)、江淮汽車(chē)的研發(fā)投入較去年同期均有所增長(zhǎng)，長(zhǎng)城汽車(chē)的研發(fā)投入更是由2019年的42.48億元增至51.50億元，同比大漲21.23%。

研發(fā)投入占比方面，上述8家車(chē)企的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例基本浮動(dòng)在2%~4%之間。其中，廣汽集團(tuán)、宇通客車(chē)、吉利汽車(chē)的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例較高，分別為8.17%、7.15%和5.21%。

相關(guān)研究顯示，大眾、通用、寶馬、奔馳、奧迪、本田等跨國(guó)車(chē)企的研發(fā)投入占比通常在4%~6%之間，其中也有部分車(chē)企的研發(fā)投入占比超過(guò)了8%。

“在研發(fā)投入上，中國(guó)車(chē)企已經(jīng)漸漸與跨國(guó)車(chē)企趨于同一水平。”有業(yè)內(nèi)人士判斷，未來(lái)中國(guó)車(chē)企在研發(fā)上的投入或?qū)②s超跨國(guó)車(chē)企。

實(shí)際上，目前，已有部分新造車(chē)企業(yè)的研發(fā)投入占比超過(guò)了跨國(guó)公司。蔚來(lái)汽車(chē)2020年財(cái)報(bào)顯示，公司年度研發(fā)投入24.87億元，占全年?duì)I業(yè)收入的15%。同樣，理想汽車(chē)、小鵬汽車(chē)在研發(fā)投入上也一直是不惜重金，2020年研發(fā)投入分別為10.99億元和17.25億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為11.62%和29.52%。

廣汽集團(tuán)總經(jīng)理馮興亞告訴證券時(shí)報(bào)記者，目前中國(guó)車(chē)企對(duì)于自主研發(fā)尤為重視，在不斷地加大研發(fā)投入，其核心就是要發(fā)力新能源與智能網(wǎng)聯(lián)。

在他看來(lái)，在汽車(chē)“新四化”的大趨勢(shì)下，車(chē)企對(duì)于新技術(shù)的投入會(huì)越來(lái)越多，相應(yīng)的研發(fā)投入也會(huì)隨之增長(zhǎng)。

日前，蔚來(lái)汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李斌就明確表示，計(jì)劃在2021年實(shí)現(xiàn)研發(fā)投入的翻番，預(yù)計(jì)投入50億元。

長(zhǎng)城汽車(chē)也在其2020年年報(bào)中提及，將再度加大在智能化、新能源等先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)投入。

不過(guò)，證券時(shí)報(bào)記者注意到，目前部分車(chē)企的研發(fā)投入資本化比重普遍較高，例如廣汽集團(tuán)和長(zhǎng)城汽車(chē)在2020年的研發(fā)投入資本化比重分別為82.67%和55.82%。

招商證券指出，將大部分研發(fā)投入直接進(jìn)行資本化是可以在一定程度上減少研發(fā)投入費(fèi)用對(duì)于當(dāng)期損益的沖擊，但多數(shù)研發(fā)項(xiàng)目的變現(xiàn)都是存在不確定的，對(duì)研發(fā)投入進(jìn)行資本化還是費(fèi)用化，要充分考慮研發(fā)成果的實(shí)際情況。

新能源補(bǔ)貼

“依賴癥”漸退

2020年，中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)迎來(lái)發(fā)展的“高光時(shí)刻”，在車(chē)市總體受到?jīng)_擊的背景下，新能源汽車(chē)從7月份起銷(xiāo)量同比增幅逐步增大，且多次刷新月度銷(xiāo)量的歷史紀(jì)錄，2020年12月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)更是創(chuàng)下了歷史新高。

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成136.6萬(wàn)輛和136.7萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)7.5%和10.9%，增速較上年實(shí)現(xiàn)了由負(fù)轉(zhuǎn)正。

多家上市車(chē)企2020年“成績(jī)單”也透露了新能源車(chē)市的火熱行情。上汽集團(tuán)2020年報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售新能源車(chē)32萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)73.4%;廣汽集團(tuán)2020年報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售新能源汽車(chē)7.77萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.2%。

除產(chǎn)銷(xiāo)量增加外，多家新能源汽車(chē)企業(yè)在2020年也實(shí)現(xiàn)了市值增長(zhǎng)。比亞迪認(rèn)為，目前中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)正逐步從培育期邁入發(fā)展期，已成為引領(lǐng)全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要力量。

在行業(yè)逐步邁入發(fā)展期之后，圍繞新能源汽車(chē)的財(cái)政補(bǔ)貼也逐步退坡。盡管受疫情等因素影響，去年4月，財(cái)政部、工信部、科技部、國(guó)家發(fā)改委等四部委聯(lián)合發(fā)布通知，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策延長(zhǎng)至2022年底，明確了補(bǔ)貼將平緩?fù)顺龅脑瓌t，從上市車(chē)企年報(bào)看，多數(shù)車(chē)企已經(jīng)逐步擺脫對(duì)補(bǔ)貼的依賴。

上汽集團(tuán)2020年報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)新能源乘用車(chē)收入139.27億元，補(bǔ)貼收入9.31億元，占比7%;商用車(chē)收入26.28億元，補(bǔ)貼收入1.86億元，占比7%。

比亞迪2020年報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)新能源汽車(chē)收入313.45億元，補(bǔ)貼收入23.02億元，占比7.34%。

此外，廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車(chē)、江淮汽車(chē)、宇通客車(chē)也在2020年報(bào)中公布了補(bǔ)貼占新能源汽車(chē)收入的比重，分別為17.30%、22.83%、18.21%和8.09%。

補(bǔ)貼占新能源汽車(chē)收入比例的下調(diào)，一方面透露了補(bǔ)貼退坡的大趨勢(shì)，另一方面也反映了車(chē)企在逐步擺脫對(duì)補(bǔ)貼過(guò)度依賴的客觀現(xiàn)實(shí)。

2020年底，財(cái)政部等四部委發(fā)布通知，明確了新能源汽車(chē)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2020年基礎(chǔ)上退坡20%，保持現(xiàn)行購(gòu)置補(bǔ)貼技術(shù)指標(biāo)體系框架及門(mén)檻要求不變。

川財(cái)證券、萬(wàn)聯(lián)證券等多家券商發(fā)布研究報(bào)告表示，補(bǔ)貼退坡幅度是符合行業(yè)預(yù)期的，多數(shù)車(chē)企對(duì)此已經(jīng)做足準(zhǔn)備。