中報(bào)季落下帷幕，得益于鋰電廠的超預(yù)期擴(kuò)張，身處上游環(huán)節(jié)的鋰電設(shè)備廠的中報(bào)也透露出諸多向好線索。《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》整理了9家鋰電設(shè)備廠商半年度報(bào)告，從中梳理出四大積極因素：行業(yè)整體業(yè)績(jī)同環(huán)比雙增、新增/在手訂單額大幅上漲、員工人數(shù)大幅增加、多廠商布局自動(dòng)化。

毛利率短期承壓 不改凈利同環(huán)比雙增趨勢(shì)

首先是業(yè)績(jī)變化。今年上半年/二季度，鋰電設(shè)備行業(yè)整體業(yè)績(jī)正向增長(zhǎng)，絕大部分廠商實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)、營(yíng)收同環(huán)比雙增。

單論凈利潤(rùn)增幅，利元亨上半年憑借近10倍的同比增速一騎絕塵;而Q2增速則以贏合科技最高。營(yíng)收方面，上半年?duì)I收超過(guò)10億元的企業(yè)占比過(guò)半，達(dá)到5家。去年上半年，則僅有3家營(yíng)收在10億元以上。

不過(guò)，上半年多重因素共振導(dǎo)致成本上升，鋰電設(shè)備行業(yè)整體毛利率承壓。一是原材料價(jià)格上漲，二是銷售訂單增長(zhǎng)，三是員工人數(shù)增加。多家公司在報(bào)告中表示，隨著規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，盈利情況有望逐步改善。

在手/新簽訂單大幅增長(zhǎng) 成長(zhǎng)持續(xù)性可期

下游鋰電企業(yè)大手筆擴(kuò)產(chǎn)，需求快速放量，最直接的反應(yīng)便是設(shè)備廠商的訂單金額變化。9家設(shè)備商中，有5家在中報(bào)明確透露了在手/新增訂單額。

從先導(dǎo)智能、贏合科技等企業(yè)的在手/新增訂單金額來(lái)看，多數(shù)公司今年新簽訂單額已超過(guò)去年全年?duì)I收。另外從在手訂單而言，利元亨、海目星的在手訂單額都已是去年?duì)I收的2倍以上。

雖說(shuō)部分企業(yè)并未公布具體訂單額，但下游需求的高度景氣依舊能從合同負(fù)債與存貨情況窺見一斑。報(bào)告期內(nèi)，先惠技術(shù)合同負(fù)債、星云股份存貨金額分別實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，兩家公司在變動(dòng)原因中均提及了訂單的增加。

值得一提的是，就在8月29日，贏合科技公告中標(biāo)蜂巢能源設(shè)備項(xiàng)目，中標(biāo)金額合計(jì)近13億元(含稅)。

員工人數(shù)增長(zhǎng) 管理效率或成行業(yè)壁壘

由于鋰電設(shè)備行業(yè)屬于非標(biāo)自動(dòng)化行業(yè)，對(duì)工程師人數(shù)、質(zhì)量均有要求，且人均產(chǎn)值存在天花板，因此訂單量的快速增長(zhǎng)也持續(xù)驅(qū)動(dòng)公司員工總數(shù)上漲。其中，先惠技術(shù)漲幅領(lǐng)先，員工總數(shù)近乎翻倍，而公司中報(bào)合同負(fù)債較一季報(bào)漲幅超過(guò)220%。此外，先導(dǎo)智能上半年管理費(fèi)用達(dá)2.3億元，同比接近翻倍，主要原因便是員工人數(shù)增加，導(dǎo)致薪酬支出同步上漲，漲幅達(dá)146%。

另外，各家也緊鑼密鼓地同步開啟了新一輪招人計(jì)劃。從某知名招聘網(wǎng)站上可以看到，先導(dǎo)智能“熱招崗位”數(shù)量超過(guò)1600個(gè)，星云股份251個(gè)，杭可科技83個(gè)。

不過(guò)，平安證券7月28日?qǐng)?bào)告指出，一方面成熟工程師較為稀缺，另一方面新人培養(yǎng)也仍需時(shí)日，因此產(chǎn)能難以快速釋放。民生證券分析師關(guān)啟亮、徐昊提醒，行業(yè)放量之后，公司人員規(guī)模將顯著擴(kuò)大，管理效率也將成為行業(yè)進(jìn)入壁壘之一。

自動(dòng)化設(shè)備成電池降本必要因素 行業(yè)加快布局

技術(shù)方面，智能、自動(dòng)化、數(shù)字化則成為了頻繁出現(xiàn)的關(guān)鍵詞，已布局自動(dòng)化者尋求擴(kuò)大應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)大市占，剛?cè)刖终邉t加大力度奮起直追。先導(dǎo)智能的智能裝備覆蓋鋰電、光伏、消費(fèi)電子、物流、汽車等多個(gè)領(lǐng)域;星云股份自動(dòng)化組裝系統(tǒng)目前產(chǎn)能為221臺(tái)，產(chǎn)能利用率超過(guò)110%，另有在建產(chǎn)能210臺(tái)。贏合科技、海目星、中國(guó)電研等也在半年報(bào)中透露了各自的智能化進(jìn)展。

下游市場(chǎng)爆發(fā)的同時(shí)，傳統(tǒng)生產(chǎn)方式已經(jīng)難以滿足巨額交付量，強(qiáng)大快速的交付能力已成為新一輪設(shè)備市場(chǎng)爭(zhēng)鋒的核心競(jìng)爭(zhēng)力——前提是保障設(shè)備的穩(wěn)定性和一致性，疊加當(dāng)下人力成本不斷攀升，因此自動(dòng)化成為提升生產(chǎn)效率的有效手段。

數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)單GWh設(shè)備投資額整體呈下降趨勢(shì)，但根據(jù)寧德時(shí)代去年、今年定增披露的設(shè)備投資情況來(lái)看，設(shè)備投資額基本穩(wěn)定在1.8-2億元/GWh。分析師指出，長(zhǎng)期看來(lái)，更高效率的自動(dòng)化設(shè)備是電池降本的必要因素，因此具備產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的設(shè)備廠商毛利率有望保持穩(wěn)定。

民生證券上述報(bào)告認(rèn)為，本輪鋰電池?cái)U(kuò)產(chǎn)周期和上一輪有明顯區(qū)別，持續(xù)性更長(zhǎng)，因此鋰電設(shè)備行業(yè)的高增長(zhǎng)將持續(xù)3-5年。本輪擴(kuò)張周期之后，設(shè)備行業(yè)有望容納更多的優(yōu)質(zhì)龍頭。(鄭遠(yuǎn)方)