按照此前發(fā)改委公布的汽車(chē)行業(yè)開(kāi)放政策，到2022年我國(guó)將“全面取消乘用車(chē)外資股比限制，同時(shí)取消合資企業(yè)不超過(guò)兩家的限制”，眼看股比全面放開(kāi)在即，目前的乘用車(chē)合資企業(yè)股比會(huì)有改變嗎?

近日，有媒體報(bào)道，據(jù)接近東風(fēng)集團(tuán)的知情人士透露，東風(fēng)汽車(chē)最快將于今年11月在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓其所持東風(fēng)悅達(dá)起亞25%的股份，屆時(shí)，起亞在合資公司中的股權(quán)將達(dá)到75%，而東風(fēng)集團(tuán)則將完全退出。聯(lián)想到此前的華晨寶馬，有人開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)，明年會(huì)不會(huì)出現(xiàn)外資車(chē)企紛紛增持股比，獨(dú)資車(chē)企不斷增加的現(xiàn)象。

“我認(rèn)為明年股比全面放開(kāi)后，國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一些變化，但最終還是要看中外雙方在合資公司里的貢獻(xiàn)與能力比較。”中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)師建華在接受《中國(guó)汽車(chē)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面，近年來(lái)中國(guó)車(chē)企成長(zhǎng)迅速，已經(jīng)擁有了相當(dāng)?shù)牡讱夂蛯?shí)力，另一方面，外資公司想要增持其在華合資公司的股份，無(wú)論是從資金來(lái)說(shuō)，還是考慮到本土化發(fā)展，難度與挑戰(zhàn)都不算小。

東風(fēng)所持股權(quán)估值與分配成談判關(guān)鍵

據(jù)知情人士透露，其實(shí)從今年年中開(kāi)始，起亞、悅達(dá)和東風(fēng)汽車(chē)三方就已經(jīng)開(kāi)始對(duì)持有的東風(fēng)悅達(dá)起亞股權(quán)開(kāi)啟談判，東風(fēng)汽車(chē)想退出，而起亞方又恰好想擴(kuò)大股比，大家很快就達(dá)成了一致，并于8月簽署了備忘錄。

該人士稱(chēng)，由于距離合資營(yíng)業(yè)期限只有一年時(shí)間，因此今年9月東風(fēng)悅達(dá)起亞三方股東就股比開(kāi)啟了新一輪的談判，核心點(diǎn)之一是東風(fēng)所持有的25%股份估值。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，東風(fēng)悅達(dá)起亞的注冊(cè)資金是6.24億美元，由于當(dāng)時(shí)悅達(dá)沒(méi)有生產(chǎn)資質(zhì)，為促成合資項(xiàng)目落地，東風(fēng)悅達(dá)起亞便以東風(fēng)持股25%的條件，換取了后者的轎車(chē)生產(chǎn)目錄資源，其中20%為換取目錄資源的干股，加上近年來(lái)東風(fēng)悅達(dá)起亞經(jīng)營(yíng)狀況不佳，這25%的股份價(jià)值估計(jì)會(huì)出現(xiàn)較大的“縮水”。

此外，這25%的股權(quán)最終如何分配也成為了談判的另一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，知情人士分析道，東風(fēng)悅達(dá)起亞引進(jìn)新的投資人可能性很低，因此這25%的股份存在直接被起亞的母公司——現(xiàn)代集團(tuán)收購(gòu)的可能性，但最終的股比分配結(jié)果要等到明年9月公布。

“此前由于股比限制，東風(fēng)悅達(dá)起亞的股權(quán)難以做出調(diào)整，但如今隨著股比即將全面放開(kāi)，如果東風(fēng)能夠退出，而起亞又可以增持股份，這對(duì)于合資公司和股東方來(lái)說(shuō)都算是好事。”全聯(lián)車(chē)商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴在接受《中國(guó)汽車(chē)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，對(duì)于東風(fēng)來(lái)說(shuō)，一方面在合資公司話(huà)語(yǔ)權(quán)不高，另一方面投入也不多，退出之后可以專(zhuān)注于集團(tuán)的其他板塊，對(duì)于起亞來(lái)說(shuō)，持股增加后能夠獲得合資公司更大的決策權(quán)和主導(dǎo)權(quán)，有助于自身其他資源的導(dǎo)入更加順暢。

寶馬和大眾成為“吃螃蟹的人”

2018年4月，國(guó)家發(fā)改委就制定新的外商投資負(fù)面清單及制造業(yè)開(kāi)放問(wèn)題答記者問(wèn)時(shí)宣布，新的外商投資負(fù)面清單將把制造業(yè)開(kāi)放作為一項(xiàng)重點(diǎn)，汽車(chē)行業(yè)將分類(lèi)型實(shí)行過(guò)渡期開(kāi)放，通過(guò)5年過(guò)渡期，也就是在2022年，汽車(chē)行業(yè)將全部取消限制。此前，新能源汽車(chē)和商用車(chē)外資股比限制已分別于2018年和2020年放開(kāi)，2022年乘用車(chē)外資股比限制也即將取消，同時(shí)取消合資企業(yè)不超過(guò)兩家的限制。

在政策公布后，乘用車(chē)合資企業(yè)也陸續(xù)開(kāi)始了動(dòng)作。第一個(gè)“吃螃蟹”的是寶馬。

2019年，在合資公司成立15周年之際，寶馬和華晨達(dá)成股比變更協(xié)議，寶馬將增持華晨寶馬25%的股份至75%，這項(xiàng)股比調(diào)整預(yù)計(jì)在2022年完成;今年5月24日，寶馬中國(guó)又正式向華晨集團(tuán)等12家企業(yè)管理人報(bào)名，表達(dá)了對(duì)華晨集團(tuán)等12家企業(yè)部分資產(chǎn)和權(quán)益的收購(gòu)意向，最終正式提交了關(guān)于“中華”品牌汽車(chē)生產(chǎn)相關(guān)部分資產(chǎn)及華晨制造100%股權(quán)收購(gòu)方案;10月20日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局反壟斷局對(duì)寶馬中國(guó)收購(gòu)華晨汽車(chē)制造股權(quán)案進(jìn)行簡(jiǎn)易案件公示，內(nèi)容顯示，華晨集團(tuán)目前持有華晨制造100%的股權(quán)，寶馬中國(guó)已經(jīng)與華晨集團(tuán)簽訂股權(quán)買(mǎi)賣(mài)協(xié)議以收購(gòu)華晨制造全部股權(quán)，擬議交易后，寶馬中國(guó)將單獨(dú)控制華晨制造。

2019年3月12日，在德國(guó)大眾年會(huì)上，大眾集團(tuán)首席執(zhí)行官迪斯在接受媒體采訪時(shí)曾明確表態(tài)：“考慮提升在華股比。”在經(jīng)歷了諸多揣測(cè)之后，2020年5月29日，大眾汽車(chē)集團(tuán)投資10億歐元(約合人民幣79億元)，獲得了江淮汽車(chē)母公司——安徽江淮汽車(chē)集團(tuán)控股有限公司50%的股份，同時(shí)增持電動(dòng)汽車(chē)合資企業(yè)江淮大眾股份至75%，獲得合資公司管理權(quán)。

值得一提的是，今年1月，奧迪、大眾汽車(chē)集團(tuán)及中國(guó)一汽共同宣布，奧迪一汽新能源合資公司將落戶(hù)長(zhǎng)春，奧迪及大眾汽車(chē)集團(tuán)將持有該公司60%的股份，這是奧迪在中國(guó)成立的第一家控股合資公司，也成為了大眾集團(tuán)在中國(guó)第二個(gè)持股超過(guò)50%的合資公司。

下一個(gè)會(huì)是誰(shuí)?

明年汽車(chē)行業(yè)股權(quán)全面放開(kāi)，在乘用車(chē)領(lǐng)域，下一個(gè)迎來(lái)股比變動(dòng)的會(huì)是誰(shuí)?除了上文提到的東風(fēng)悅達(dá)起亞以外，有人猜測(cè)會(huì)是戴姆勒。

2018年，戴姆勒開(kāi)始表露想要提高持股比例的意愿，2019年底還曾有媒體報(bào)道稱(chēng)戴姆勒擬增持北京奔馳股份到75%，不過(guò)北汽集團(tuán)始終態(tài)度堅(jiān)定，不予以讓步。直到2020年下半年，北汽集團(tuán)迎來(lái)新掌門(mén)人姜德義后不久，戴姆勒再度提及股權(quán)問(wèn)題，未得到回應(yīng)。雖然目前沒(méi)有公布任何官方消息，但曹鶴坦言，豪華車(chē)領(lǐng)域有望成為股比全面放開(kāi)后最有可能迎來(lái)調(diào)整與變化的領(lǐng)域，北京奔馳很可能會(huì)成為下一家。在他看來(lái)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在豪華車(chē)合資公司中方大多話(huà)語(yǔ)權(quán)不高，無(wú)論是從品牌打造還是技術(shù)輸出來(lái)看，中方的貢獻(xiàn)少于外方，中外的持股比例或?qū)⒆钕瘸霈F(xiàn)“松動(dòng)”。

或許也可能是北京現(xiàn)代。今年早些時(shí)候，與理想汽車(chē)可能接盤(pán)北京現(xiàn)代第一工廠消息一道被曝出的，還有現(xiàn)代汽車(chē)正計(jì)劃于年底增持北京現(xiàn)代的股權(quán)，成為大股東的傳聞。據(jù)悉，雖然北京現(xiàn)代近年來(lái)表現(xiàn)不佳，但相較現(xiàn)代集團(tuán)在全球其他地方的業(yè)務(wù)，中國(guó)市場(chǎng)相對(duì)較好，是為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的汽車(chē)市場(chǎng)，因此現(xiàn)代汽車(chē)正在積極謀求改變股比，來(lái)提升在合資公司里的話(huà)語(yǔ)權(quán)。現(xiàn)代汽車(chē)(中國(guó))投資有限公司銷(xiāo)售革新室室長(zhǎng)辛宗昊曾公開(kāi)表示：“現(xiàn)代汽車(chē)在華的發(fā)展，并不能完全依托于合資公司的現(xiàn)有模式。為了更加適應(yīng)中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，未來(lái)現(xiàn)代及起亞的品牌運(yùn)營(yíng)也將主要由現(xiàn)代汽車(chē)中國(guó)總部負(fù)責(zé)，兩家合資公司將更側(cè)重銷(xiāo)售方面的工作。”這些言論被不少人視為現(xiàn)代集團(tuán)向北汽謀求股比擴(kuò)大的信號(hào)。

另外，就連此前在股比變更上較少動(dòng)作的日系品牌也有些“蠢蠢欲動(dòng)”，此前有報(bào)道稱(chēng)，豐田有意提升在華合資股比，且提出了代工生產(chǎn)雷克薩斯車(chē)型的籌碼。

不過(guò)，對(duì)于明年即將全面放開(kāi)的合資股比帶來(lái)的影響，業(yè)內(nèi)似乎看淡了許多。師建華指出，2022年這一時(shí)間點(diǎn)，大家早已不再像前幾年那樣看重了。像華晨這樣“孱弱”的車(chē)企，自然早早就定下了被“吞食”股權(quán)的命運(yùn)，而對(duì)于那些在合資公司里實(shí)力尚存、底氣較足的中國(guó)車(chē)企來(lái)說(shuō)，外方想要增加持股勢(shì)必要面臨許多困難和挑戰(zhàn)，也不是件容易事。“當(dāng)然，股比變動(dòng)屬于企業(yè)的核心機(jī)密，明年會(huì)怎樣還不好判斷，關(guān)鍵還是交由市場(chǎng)決定。”但師建華表示，鑒于這些年自主品牌車(chē)企成長(zhǎng)很快，與外方相比孰強(qiáng)孰弱還不好說(shuō)，因此恐怕也很難出現(xiàn)時(shí)間一到立刻發(fā)生許多股比調(diào)整案例的現(xiàn)象。尤其值得指出的是，現(xiàn)在中國(guó)車(chē)企對(duì)于股比調(diào)整也不再像過(guò)去那么緊張，淡定了不少。

曹鶴也認(rèn)為，除了豪華車(chē)領(lǐng)域，股比的全面放開(kāi)對(duì)傳統(tǒng)乘用車(chē)市場(chǎng)影響有限，至于像特斯拉這樣完全獨(dú)資的新能源乘用車(chē)外資公司，恐怕也很難出現(xiàn)第二家。(記者 施蕓蕓)