知情人士透露,大眾集團(tuán)正考慮將旗下高檔車品牌——保時(shí)捷分拆上市,并將上市所得資金用于收購或技術(shù)投資。有分析認(rèn)為,“該交易將成為一個(gè)戰(zhàn)略分水嶺,表明汽車行業(yè)前所未有的劇變才剛剛開始。”
在應(yīng)對(duì)全球疫情期間,大眾集團(tuán)等老牌傳統(tǒng)車企的表現(xiàn)遠(yuǎn)好于預(yù)期,它們近期公布了強(qiáng)勁的盈利和充裕的現(xiàn)金流。然而,與特斯拉等造車新勢力相比,大眾等汽車集團(tuán)的估值仍處于低位。
大眾集團(tuán)首席執(zhí)行官赫伯特-迪斯曾在公共場合多次強(qiáng)調(diào),“大眾必須盡快進(jìn)行轉(zhuǎn)型”。在其看來,大眾集團(tuán)將保時(shí)捷分拆上市既是對(duì)加快轉(zhuǎn)型的實(shí)踐,也是探索未來發(fā)展可能性的一塊試金石。
“由于估值低而失去了權(quán)力,這是迪斯此前一直抱怨的事情,也是大眾集團(tuán)很大的劣勢。”梅茨勒銀行分析師尤爾根-皮珀(Juergen Pieper)直言,“保時(shí)捷的首次公開募股(IPO)將是解決該問題的一劑靈丹妙藥。”
保時(shí)捷對(duì)投資者的吸引力顯而易見。彭博社情報(bào)分析師邁克爾-迪安(Michael Dean)估計(jì),大眾汽車的估值或?qū)⒁虼诉_(dá)到1100億歐元(合1330億美元),比投資者目前對(duì)大眾汽車的估值高出約200億歐元。
然而,要達(dá)成此次交易并非易事。自2018年擔(dān)任大眾集團(tuán)首席執(zhí)行官以來,迪斯曾多次試圖對(duì)大眾進(jìn)行重組,但公司制度阻礙了他的努力。事實(shí)上,大眾集團(tuán)的重大決定必須得到保時(shí)捷、皮耶希家族和德國下薩克森州(下薩克森州傾向于站在強(qiáng)大的工會(huì)一邊)為首的股東們批準(zhǔn),他們占據(jù)主導(dǎo)地位,且經(jīng)常發(fā)生爭執(zhí)。
特斯拉的迅速崛起向迪斯傳遞出一個(gè)明確信號(hào):必須采取積極措施,讓資本市場的目光轉(zhuǎn)向老牌汽車制造商。在大眾選擇對(duì)保時(shí)捷進(jìn)行評(píng)估之前,戴姆勒已決定分拆卡車部門,盡管此前其管理層一直反對(duì)該舉措,但自那以來,戴姆勒股價(jià)已上漲13%,徘徊在近三年的高點(diǎn)。
投資者對(duì)傳統(tǒng)汽車制造商是否有能力跟上“造車新勢力”持不確定看法,在他們看來新進(jìn)入者不受以內(nèi)燃機(jī)為中心的龐大生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的束縛。本周,福特宣布到2030年在歐洲地區(qū)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品全面電動(dòng)化,一定程度上扭轉(zhuǎn)了投資者們的看法。
在未來五年中,大眾集團(tuán)計(jì)劃將1500億歐元支出中的很大一部分用于電動(dòng)化和軟件投資。盡管大眾集團(tuán)目前收益強(qiáng)勁,但其可能會(huì)因?yàn)椴糠謽I(yè)務(wù)退出而產(chǎn)生巨大成本,變得資金緊張。
“大眾目前的資產(chǎn)負(fù)債表可能既不適合確保加快對(duì)電動(dòng)和自動(dòng)駕駛汽車的投資,也不能為進(jìn)一步減少遺留問題的融資提供支撐。”杰富瑞分析師Philippe Houchois在一份報(bào)告中表示。