近日，引發(fā)市場爭議的動力電池技術(shù)將廣汽集團送上了熱搜。不過該公司業(yè)績表現(xiàn)很難令投資者滿意，其毛利率已經(jīng)下滑至近年低點?

“1000公里續(xù)航、8分鐘充滿80%電量”的宣傳讓廣州汽車集團股份有限公司(下稱廣汽集團，601238.SH，02238.HK)獲得一波熱度。

《投資時報》研究員注意到，該公司全資子公司廣汽埃安新能源汽車有限公司(下稱廣汽埃安)管理層曾于2021年1月16日在中國電動汽車百人會論壇上表示，公司研發(fā)的石墨烯基電池即將于2021年年內(nèi)在量產(chǎn)車型上搭載，且該電池可在8分鐘充滿80%的電量，NEDC續(xù)航達1000公里。

如此說法迅速引發(fā)市場熱議。此后，廣汽集團于1月19日發(fā)布公告表示，石墨烯基超級快充電池與長續(xù)航硅負(fù)極電池是兩種不同的電池技術(shù)。其A股及H股股價也在當(dāng)日收盤后均錄得下跌，跌幅分別為9.39%、5.1%。

除此之外，廣汽集團近年業(yè)績表現(xiàn)也難言樂觀。數(shù)據(jù)顯示，其營收已由2017年的715.75億元下降至2019年的597.04億元，歸母凈利潤也由107.86億元減少至66.18億元。

與此同時，據(jù)該公司近年三季報顯示，2018年9月30日至2020年9月30日，其各年前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量全部為負(fù)值，分別為-52.18億元、-91.11億元、-73.7億元。

動力電池技術(shù)引爭議

2021年1月15日，廣汽集團全資子公司廣汽埃安發(fā)布了“廣汽埃安全新動力電池科技”的宣傳海報，宣稱最新動力電池科技具有超級快充、超級續(xù)航、超級安全的優(yōu)點，且該科技采用石墨烯基超級快充電池，擁有史上最嚴(yán)苛的安全測試，新電池即將實現(xiàn)量產(chǎn)搭配。

一石激起千層浪!對此，一些業(yè)內(nèi)人士及知名學(xué)者發(fā)表質(zhì)疑。廣汽集團隨后回應(yīng)稱，表示此前透露的“續(xù)航1000公里”和“8分鐘充滿80%”并不是同一項技術(shù)，即石墨烯基超級快充電池與長續(xù)航硅負(fù)極電池是兩種不同的電池技術(shù)，也并非搭載在同一款車型上。

同時，該公司稱，石墨烯基超級快充電池具備6C快充能力，結(jié)合600A高功率快充設(shè)備，能在8分鐘內(nèi)充滿80%，整體電芯成本僅比現(xiàn)有常規(guī)動力電池高5%至8%。另外，廣汽集團按計劃推進具有自主知識產(chǎn)權(quán)的硅負(fù)極電池的研發(fā)，NEDC續(xù)航最高達到1000公里。

眾所周知，電池是新能源汽車的核心部件，續(xù)航里程更長、充電時間更短也成為新能源汽車廠商的極致追求?？梢哉f，誰掌握了核心電池技術(shù)，誰就能在行業(yè)競爭中處于有利地位。

需要注意的是，經(jīng)過多年的發(fā)展，目前我國部分車企在電池等領(lǐng)域積累了一定優(yōu)勢，但與頭部車企相比，在整車技術(shù)、控制系統(tǒng)、內(nèi)飾工藝等方面仍有一定差距。

自主品牌產(chǎn)銷量雙降

據(jù)廣汽集團2020年12月產(chǎn)銷快報顯示，該公司2020年汽車?yán)塾嫯a(chǎn)量為203.48萬輛，同比增加0.54%;累計銷量為204.38萬輛，同比下降0.89%。

《投資時報》研究員注意到，早在2019年，廣汽集團汽車銷量同比增速即為負(fù)值，數(shù)據(jù)顯示，2019年其汽車銷量為206.22萬輛，同比下降3.99%?？梢钥吹剑摴具B續(xù)兩年汽車銷量呈現(xiàn)出下滑的趨勢，這也在一定程度上反映出其市場占有率存在縮窄的現(xiàn)象。

分品牌來看，廣汽本田汽車有限公司(下稱廣汽本田)和廣汽豐田汽車有限公司(下稱廣汽豐田)兩家合營公司為廣汽集團汽車銷量的主要來源。2020年廣汽本田及廣汽豐田產(chǎn)量共計135.01萬輛，占當(dāng)期總產(chǎn)量比例為66.35%，同比下滑5.78%;銷量共計114.74萬輛，占當(dāng)期總銷量比重為66.35%，同比減少21.03%。

由此可見，廣汽本田及廣汽豐田貢獻了廣汽集團2020年產(chǎn)量及銷量的絕大部分，而廣汽集團的自主品牌廣汽乘用車有限公司(下稱廣汽乘用車)產(chǎn)銷量則占比較小，表現(xiàn)較為不佳。

數(shù)據(jù)顯示，2020年廣汽乘用車產(chǎn)量為34.59萬輛，占當(dāng)期總產(chǎn)量比例為17%，同比下降8.81%;銷量為35.4萬輛，占當(dāng)期總產(chǎn)量比重為17.32%，同比減少7.95%。

若從我國自主品牌乘用車整體市場表現(xiàn)來看，《投資時報》研究員留意到，自主品牌乘用車市場份額整體也呈現(xiàn)出收窄的趨勢。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2020年我國自主品牌乘用車銷量為774.9萬輛，同比下降8.1%，市場份額為38.4%，同比減少0.8個百分點，這一市場占有率數(shù)據(jù)也是近十多年以來的最低點。

毛利率降至低點

據(jù)該公司最新業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，廣汽集團實現(xiàn)營收431.49億元，同比增加0.27%;實現(xiàn)歸母凈利潤50.02億元，同比減少21.04%。

進一步分析來看，若以該公司各年前三季度業(yè)績數(shù)據(jù)為分析基準(zhǔn)，《投資時報》研究員注意到，其歸母凈利潤同比增速已由2016年前三季度的107.6%大幅下降至2020年前三季度的-21.04%，降幅超120個百分點;同時間區(qū)間內(nèi)，營收同比增速也由81.43%驟降至0.27%，降幅超80個百分點。

可以看到，該公司業(yè)績同比增速波動過大，且相對于營收來看，其歸母凈利潤波動幅度更大，這反映出其盈利穩(wěn)健性欠佳。

需要注意的是，廣汽集團毛利率也呈現(xiàn)出連續(xù)下滑的趨勢，若以年度數(shù)據(jù)來看，其毛利率已由2017年的23%下降至2019年的6.9%;若以各年前三季度數(shù)據(jù)來看，該公司毛利率已經(jīng)由2017年前三季度的23.16%減少至2019年前三季度的7.82%，且2020年前三季度進一步下滑至5.1%。

此外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，與滬深兩市市值相近的20家可比公司(申銀萬國行業(yè))相比，2017年至2018年，其毛利率高于可比公司中位值，2019年及2020年前三季度，其毛利率顯著低于可比公司中位值7.39個百分點、5.47個百分點。(林申)