進(jìn)入2020年，小鵬汽車業(yè)績(jī)?nèi)匀怀尸F(xiàn)凈虧損態(tài)勢(shì)，2020年前三季度其凈虧損共計(jì)19.45億元。此外，該公司毛利率雖然于2020年第三季度首次轉(zhuǎn)正，但與可比公司相比仍有一定差距 。

近日，一則小鵬汽車(XPEV.N)獲五家銀行綜合授信128億元的消息讓該公司再度被市場(chǎng)聚焦。

《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到，小鵬汽車是一家在美股上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)造車新勢(shì)力，與蔚來(lái)(NIO.N)、理想汽車(LI.O)并稱為中國(guó)“造車新勢(shì)力三劍客”。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年三季度末，小鵬汽車現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為122.21億元，而蔚來(lái)和理想汽車這一指標(biāo)分別為193.28億元、64.72億元。

可以看到，截至2020年9月末，該公司現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物高于理想汽車，但與蔚來(lái)相比還有一定的差距。此次銀行授信或?qū)⒂兄谛※i汽車提升現(xiàn)金儲(chǔ)備，但對(duì)于極度燒錢的造車業(yè)務(wù)來(lái)講，授信額度能維持多久仍是未知。

此外，該公司的業(yè)績(jī)及股價(jià)表現(xiàn)也難言樂觀。2018年至2019年及2020年前三季度，小鵬汽車凈虧損分別為13.99億元、36.92億元及19.45億元，共計(jì)高達(dá)70.36億元。同時(shí)，該公司股價(jià)自2020年11月24日觸及74.49美元/ADS階段性高點(diǎn)后，此后便逐漸下行，截至2021年1月15日收盤，其股價(jià)收于50.31美元/ADS，較最高點(diǎn)下降32%。

隨著特斯拉MODELY降價(jià)、傳統(tǒng)車企加速布局新能源領(lǐng)域，新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，分析人士認(rèn)為，對(duì)于2020年第三季度毛利率首次轉(zhuǎn)正的小鵬汽車來(lái)說(shuō)，未來(lái)如何在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中維持住既有優(yōu)勢(shì)或是其需要考慮的方向。

2020年前三季凈虧損19.45億元

公開資料顯示，小鵬汽車于2020年8月在美股掛牌上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造和銷售智能電動(dòng)汽車。

據(jù)該公司招股書顯示，2018年—2019年及2020年上半年，其凈虧損分別為13.99億元、36.92億元、7.96億元，合共58.87億元;歸屬于普通股股東的綜合虧損分別為22.58億元、46.46億元、20.92億元，共計(jì)89.96億元。可以看到，在上市之前兩年半的時(shí)間內(nèi)，其業(yè)績(jī)處于大幅虧損狀態(tài)。

進(jìn)入2020年以來(lái)，其虧損并未呈現(xiàn)出明顯的緩和?！锻顿Y時(shí)報(bào)》研究員留意到，2020年第一季度至第三季度，其各季度單季凈虧損分別為6.5億元、1.46億元、11.49億元，且各季度歸屬于普通股股東的凈虧損數(shù)額更大，分別為9.5億元、11.42億元、20.23億元。

與此同時(shí)，若以其最新的2020年第三季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，其凈虧損同比增加48.04%，環(huán)比大漲686.85%;歸屬于普通股股東的凈虧損同比增長(zhǎng)105.83%，環(huán)比上漲77.18%。

持續(xù)虧損之外，該公司毛利率在2020年第三季度實(shí)現(xiàn)4.6%，首次轉(zhuǎn)正。但同行業(yè)可比上市公司中，蔚來(lái)及理想汽車毛利率分別為12.9%、19.8%，可以看到，與這兩者相比，小鵬汽車毛利率仍處于相對(duì)較低的水平。

需要注意的是，近日，財(cái)政部、工業(yè)和信息化部、科技部、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》(下稱《通知》)顯示，2021年，新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2020年基礎(chǔ)上退坡20%。這意味著新能源汽車生產(chǎn)商之間的競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒓觿?，整個(gè)市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入真正拼品牌、質(zhì)量及價(jià)格等硬實(shí)力的發(fā)展階段。

由此可見，該公司不僅需要面對(duì)自身產(chǎn)品創(chuàng)新、有效獲客、如何盈利等問題，還要面臨來(lái)自國(guó)內(nèi)及國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪，未來(lái)其虧損狀態(tài)能否完全扭轉(zhuǎn)仍待觀察。

僅靠?jī)煽钴囆彤a(chǎn)生收入

小鵬汽車目前在售車型為四門運(yùn)動(dòng)型轎車(P7)和SUV(G3)兩款。其中，G3于2018年11月開始生產(chǎn)，補(bǔ)貼后售價(jià)區(qū)間為14.68萬(wàn)元至19.98萬(wàn)元;P7于2020年5月開始生產(chǎn)，補(bǔ)貼后售價(jià)區(qū)間為22.99萬(wàn)元至40.99萬(wàn)元，此外，該公司曾表示計(jì)劃在2021年推出第三款智能電動(dòng)轎車。

具體到銷量方面，數(shù)據(jù)顯示，2020年該公司上述兩款車型共計(jì)交付27041臺(tái)，而蔚來(lái)、理想汽車交付量分別為43728臺(tái)、32624臺(tái)?？梢钥吹?，小鵬汽車交付量明顯低于其他兩家可比公司。

對(duì)于該公司主要依靠銷售P7及G3兩款車型獲得收入，此前，其曾在招股書中披露，“公司業(yè)務(wù)最初在很大程度上取決于G3的銷售和成功，并計(jì)劃每年推出一款新車型，以豐富我們的產(chǎn)品組合，并定期推出現(xiàn)有車型的新版本”。在可預(yù)見的將來(lái)，該公司的業(yè)務(wù)將取決于數(shù)量有限的車型，若特定車型難以獲得消費(fèi)者好評(píng)，則可能會(huì)嚴(yán)重影響其產(chǎn)品銷售量，進(jìn)而在一定程度上對(duì)其業(yè)務(wù)、前景、財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)結(jié)果造成不利影響。

據(jù)懂車帝APP顯示，目前該公司同級(jí)別車型中，P7主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括特斯拉MODEL3、比亞迪漢EV等，G3主要競(jìng)爭(zhēng)車型為吉利幾何C、廣汽AIONV、威馬EX5等。以P7車型為例，可以看到，其不僅面臨著特斯拉MODEL3的激烈競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)造車勢(shì)力比亞迪所生產(chǎn)的漢EV也對(duì)其構(gòu)成了不小的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

此外，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2020年12月，小鵬汽車P7單月交付量3691臺(tái)，Model3、漢EV銷量分別為23804臺(tái)、12089臺(tái)，均明顯高于P7同期表現(xiàn)。(林申)