美國多家電動汽車創(chuàng)業(yè)公司將在未來幾天公布今年第二季度財報，預計投資者將從中了解價格戰(zhàn)對電動汽車行業(yè)的影響，以及這些公司要如何在資金緊張的情況下進行現(xiàn)金管理。

作為市場領頭羊的特斯拉已經(jīng)警告了“動蕩時刻”，而包括福特在內(nèi)的財力雄厚的傳統(tǒng)汽車廠商在電動汽車業(yè)務上也持續(xù)虧損。電動卡車制造商Lordstown Motors已經(jīng)在今年6月申請破產(chǎn)，成為行業(yè)中倒下的第一家公司。

第二季度，包括Lucid和Nikola在內(nèi)的電動汽車創(chuàng)業(yè)公司可能會再次大量消耗現(xiàn)金，接下來也將有越來越多的公司在生產(chǎn)和市場需求方面面臨艱難的處境。

頂流也有煩惱

和明星一樣，美國這些新造車公司中也有頂流。但和明星不一樣的是，流量在乎數(shù)據(jù)，但這些新造車公司比拼的是盈利是銷量和誰滋養(yǎng)更大的市場。

在這里面，特斯拉無疑占據(jù)了絕對的頂流位置，特別是其在2020年實現(xiàn)了首次全年盈利后，勢頭便一發(fā)不可收拾。也是從這一年開始，特斯拉漸漸甩開了和身邊一眾新勢力的差距。

除了特斯拉，那一年，美國至少有20家電動汽車相關的公司通過特殊目的收購公司（SPAC）實現(xiàn)借殼上市。其中Rivian和Lucid兩家車企，曾被視為“特斯拉強大競爭對手”，前者更是被媒體稱作“特斯拉殺手”，身后還站著亞馬遜和福特等眾多大型支持者。

2021年11月Rivian正式登陸資本市場，一舉創(chuàng)下2021年最大、美國史上第六大IPO的記錄，市值曾迅速攀升至1616億美元，甚至超越了通用和福特兩大傳統(tǒng)巨頭，然而，高調(diào)上市6個月之后，這家明星車企便被打回了原型。

隨著糟糕的業(yè)績報告到來，Rivian就在上市后立即面對了第一輪解禁潮。作為第四大股東，福特汽車在禁售期滿后，通過高盛拋售Rivian的股票。

三年過去了，Rivian也在苦苦掙扎，面臨股價跳水、被機構做空、市值跌破凈資產(chǎn)的一系列麻煩。隨后華爾街多次表示，對Rivian的故事感到失望。

根據(jù)Visible Alpha對13名分析師的調(diào)查，該公司第二季度的現(xiàn)金流可能減少至11.9億美元，比第一季度下降約6億美元。毛利率可能會從-58.6%上升至-51.3%。

另一家新勢力Lucid發(fā)展也并不是一帆風順，被寄予厚望的Lucid Air因為供應鏈等問題，直到2021年才真正交付到客戶手里。公開數(shù)據(jù)顯示，2022年Lucid共生產(chǎn)了7,180輛汽車，低于其最初計劃的2萬輛生產(chǎn)目標。

今年二季度Lucid的虧損預計將會擴大，該公司將于周一公布財報。目前，沙特公共投資基金持有Lucid的大部分股份。此前該公司報告稱，由于供應鏈問題，第二季度的產(chǎn)量出現(xiàn)下降。

根據(jù)Visible Alpha對6名分析師的調(diào)查，在宣布融資約30億美元之后，Lucid第二季度末的現(xiàn)金余額將為27.6億美元，高于第一季度末的9億美元。但與巔峰時期相比，如今Lucid的市值已跌超80%。

5月份，電動汽車公司Nikola重申了業(yè)績預警。該公司預計第二季度營收將同比下降15%，虧損擴大。

Nikola正嘗試通過裁員，以及對近期收購的電池業(yè)務進行資產(chǎn)清算，來減少現(xiàn)金消耗。今年以來，該公司股價上漲了近40%。然而分析師表示，這可能仍不足以滿足該公司的資金需求。

和中國新造車勢力一樣，漸漸地，當資本市場回歸理性，有些在上市初期仍沒有實現(xiàn)量產(chǎn)交付的造車新勢力顯然跟不上步伐。特別是美聯(lián)儲在2022年3月開始，以40年來最快的速度加息，與當時熱錢流動的環(huán)境大不相同，資本市場變天了。

美國電動卡車制造商Lordstown Motors在今年6月申請破產(chǎn)，成為行業(yè)中倒下的第一家公司。

作為2020年電動汽車借殼上市潮中的一員，2018年成立的Lordstown Motors與其他一眾初創(chuàng)公司都被投資者寄予厚望。上市初期市值一度高達16億美元，并對外表示公司已收獲超過10萬輛訂單。

但知名做空機構興登堡在2021年發(fā)布的一份報告中稱，10萬輛的訂單大部分是假的，隨后洛茲敦被美國SEC調(diào)查，質(zhì)疑其訂單數(shù)據(jù)造假，調(diào)查一直持續(xù)至今。

此外，受困于芯片短缺等一系列的問題，公司直到去年9月才生產(chǎn)出第一輛電動皮卡“Endurance”。但質(zhì)量問題也堪憂。今年年初，為解決性能和質(zhì)量問題，Endurance宣布暫時停產(chǎn)，并為修復可能存在的電氣連接故障召回了19輛卡車。

Lordstown Motors在2022年第四季度財報中坦言，截至2023年2月，累計僅生產(chǎn)約40輛Endurance，交車數(shù)甚至只有6輛，遠不及原定的目標。

Lordstown Motors的遭遇，也是美國造車新勢力從巔峰到低谷的一個縮影。“Lordstown Motors的破產(chǎn)，意味著新造車成功的時代已經(jīng)過去了！”美國對沖基金Great Hill Capital董事長托馬斯·海耶斯說道。

而這距離美國造車新勢力的高光時刻，也僅僅3年時間。

電動車市場的上限

截至目前，根據(jù)《美國汽車新聞》對美國10家造車新勢力企業(yè)的資金狀況調(diào)查，大多數(shù)都面臨著現(xiàn)金流捉襟見肘的窘境，只有4家企業(yè)手頭有足夠的現(xiàn)金能維持一年以上的運營。另據(jù)美國證券交易委員會（SEC）的最新文件，只有寥寥幾家造車新勢力企業(yè)能夠承擔兩年以上的現(xiàn)金消耗。

現(xiàn)在的局面，對于美國造車新勢力幾乎沒有任何優(yōu)勢可言。去年馬斯克曾表示，Lucid會在不久的將來走向倒閉，Rivian也面臨著相同的命運。

托馬斯·海耶斯表示：“除特斯拉之外，唯一有機會的將是傳統(tǒng)汽車廠商。但目前為止，為了進入電動汽車行業(yè)，他們也正在燒錢。

福特汽車就是一個典型的例子。

美東時間7月27日美股盤后，福特汽車發(fā)布了2023年第二季度財報。

財報顯示，福特汽車Q2營收達450億美元，同比增長12％；凈收入為19億美元，調(diào)整后息稅前利潤增至38億美元，息稅前利潤率為8.4%。現(xiàn)金和流動性資產(chǎn)繼續(xù)保持強勁表現(xiàn)，分別為50億和29億美元；截至二季度末，現(xiàn)金接近300億美元，流動性資產(chǎn)超過470億美元。

銷量方面，福特汽車總銷量增長超過11%，再次成為全美品牌銷量季度冠軍，同時還是2023年上半年全美最暢銷汽車品牌。

但亮眼的業(yè)績并未掩蓋這家百年車企在電動車業(yè)務上的失意。

財報顯示，聚焦電動汽車和創(chuàng)新技術的Ford Model e業(yè)務單元雖然二季度營收增長39％，但營收僅為18億美元，而運營虧損高達10.8億美元；整個上半年，福特電動車業(yè)務虧損高達18億美元。

而受到電動車定價環(huán)境、對下一代產(chǎn)品和產(chǎn)能的投資及其他成本支出的影響，福特預計今年將虧損擴大到45億美元，這比此前的預測還要高出50%。

銷量方面，在經(jīng)歷了今年第一季度的環(huán)比暴跌之后，第二季度又開始出現(xiàn)環(huán)比大幅上漲，由1.2萬輛提升至3.4萬輛。

福特汽車CEO Jim Farley指出，“電動汽車的普及速度比預期來得慢，這將有利于像我們這樣的‘先行者’。我們向突破性的數(shù)字化和電動化轉(zhuǎn)型過程仍在進行，不過會‘很不穩(wěn)定’”。

同時，福特將其60萬輛的年產(chǎn)量目標推遲到2024年——比當初的預測還要晚了一年。一開始，福特曾計劃在2026年達到年產(chǎn)200萬輛電動汽車的目標，但在最新的財報中并未透露調(diào)整信息。

有外界觀點認為，在整體大環(huán)境呈現(xiàn)下降趨勢情況下，福特、通用都寄希望于通過財務表現(xiàn)說服投資者們公司具備抵擋風浪的能力。

7月25日，通用汽車公司于美國底特律發(fā)布了2023年第二季度財報。財報顯示，公司第二季度凈收入達447億美元，調(diào)整后息稅前利潤達32億美元。

今年上半年，通用汽車實現(xiàn)847.3億美元營收，同比上漲18.1%；調(diào)整后息稅前利潤為70.37億美元，較去年同期上漲10.2%；歸屬于股東的凈利潤為49.6億美元，實現(xiàn)7.1%的同比增幅。

財報顯示，在投資者熱切期待通用汽車電動汽車項目取得進展的同時，該公司生產(chǎn)以汽油、柴油為燃料的SUV和卡車的傳統(tǒng)業(yè)務正使其獲得巨額利潤——在利率和售價不斷上升的情況下，消費者仍在購買最耗油、最貴的車型。

換句話說就是，消費者對于通用的電動化轉(zhuǎn)型以及電動化產(chǎn)品并不“感冒”。

通用汽車還表示，將繼續(xù)壓縮成本，包括營銷支出。該公司目前計劃到2024年底每年削減30億美元的成本，這一進程已于今年年初開始。

通用高管們此前已經(jīng)表示，他們需要降低成本，因為他們試圖實現(xiàn)盈利向電動汽車轉(zhuǎn)型?！拔覀冎?，有些競爭對手在電動汽車上的利潤率非常非常高?！薄拔覀冃枰诔杀窘Y構上積極進取，保持競爭力。”

顯而易見，通用說的競爭對手就是特斯拉。不過特斯拉也在今年上半年面對著收入質(zhì)量下降的局面。

從收入上看，2023年特斯拉總收入達到249.3億美元，同比增長47.2%，環(huán)比增長6.8%。其中，汽車收入達到212.7億美元，占總收入比重的85%，同比/環(huán)比分別增長45.7%/6.5%，汽車收入依舊是公司主要的收入來源。

盡管交付收入均實現(xiàn)增長，但公司在營業(yè)成本方面的壓力卻在二季報中有所體現(xiàn)。2023Q2公司實現(xiàn)毛利為45.33億元，整體毛利率為18.19%，較去年同期下降6.82%，其中汽車銷售業(yè)務毛利率為18.65%，較去年同期下降8.9%。

毛利潤和凈利潤的大幅度下滑成為特斯拉遭到股東詬病的點，也是特斯拉在財報發(fā)出后股價下行的原因之一。在二季度的電話會議上，馬斯克稱如果經(jīng)濟繼續(xù)動蕩下行，特斯拉之能選擇繼續(xù)降價，以保持在市場上的優(yōu)勢。

畢竟褪去高額毛利的光環(huán)后，特斯拉相較于尋常車企的優(yōu)勢在不斷減弱，競爭對手的發(fā)力也影響到了特斯拉的份額。根據(jù)汽車情報公司的數(shù)據(jù)，與2022年上半年相比，截至6月份，美國電動汽車銷量增長了約50%。而特斯拉在美國電動汽車銷售中的市場份額比一年前下降了近10個百分點。

分析師和行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國電動汽車市場正在增長，但最近一個季度的增長速度還不足以阻止一些汽車制造商經(jīng)銷商積壓未售出的電動汽車，也不足以讓特斯拉避免新一輪降價。

庫存增加和降價可能只是電動汽車市場增長的短期停頓。但這可能表明，即使有聯(lián)邦和州政府的補貼，將美國電動汽車銷量提高到目前7%的市場份額水平以上的成本和難度也將超出預期。

北美汽車制造商在電動汽車相關領域的數(shù)十億美元投資取決于未來幾個季度的表現(xiàn)。如果電動汽車的產(chǎn)量繼續(xù)超過需求，汽車制造商將不得不在大幅削減價格和利潤率，或放慢裝配線之間做出選擇。

根據(jù)AutoForecast Solutions的數(shù)據(jù)，到2026年，預計將有90多款新的電動汽車車型進入美國市場，但許多公司將難以達到盈利的銷量。